《金融发展与经济增长 发展中 国家（地区）的理论与经验》.pdfVIP

第 1 页 金融发展与经济增长 的模型： 近来文献概览 让 克洛德 贝泰勒米　　阿里斯托 门 瓦罗达基斯 一、引　　言 近来 ，一些研究使用了内在增长理论来表 明长期增长和金融部 门的发展水平之间存在着紧密 的联系 。金融发展和经济增长之间的 正面联系，已在戈德史密斯 （ 开拓性 的统计研 究中记录 下 来 。不过 ，发展 中国家 的政府至少直到 世纪 年代才意识到有 必要加强金融系统，并为金融发展创造有利 的条件 。在 世纪的 年代 ，金融部 门被当做为执行干预主义者政策而进行大量 融资的工具，这种政策的基础是要优先发展被称之为 “增长 的发动 机 ”的关键 工业部 门，主要是根据政府 目标采取直接信用分配 的形式，为未经证实的关键部 门提供廉价 的信用 （通过利率控制和 津贴补助的方式 ）。而且 ，通过高额 的法定准备金和利率控制而实 施 的金融压制，对于缺乏有效的税收手段并正在经历着持续的预算 赤字之苦的政府来说，这种方式被证 明是一种轻易取得 的政府收入 来源 。 外部 的债务危机清 楚地表 明，为 了给经济发展提供足够 的资 金 ，必须依靠一个功能 良好的、能动员国内资源的金融系统的重要 性 。因此 ，在过去的 年 间，许多发展 中国家实施 了金融 自由化 计划，旨在改变各种诱导政策所造成 的限制金融部 门发展的错误 。 第 2 页 不过 ，为投资提供足够 的国内资金并不是金融部 门发展 的惟一 目 的，大多数发展中国家通过实施结构调整计划，改变 由原来的进 口 替代战略引起 的巨款逆差。这种计划的实施 ，必须更新保护主义的 措施 。在缺乏一个功能完好 的、本来可 以根据 比较优势顺利地再分 配资本 的金融体系 的情况下 ，发展 中国家改革计划 的实施是缓慢 的，并且从损失的产出看，其成本也总是很高的。而且，市场信号 被正确地传递是非常重要的，这意味着在众多的政策措施 中扭转金 融体系的歪曲，并促进平行的资本市场和外汇市场的建立 。 所有这些与政策相关的理 由，解释 了近来人们对金融发展和金 融部 门政策对长期经济增长 的影响再一次产生浓厚兴趣的原因。在 这一章里，我们对近来 内在增长前景的有关研究方面提供一个广泛 的调查，说明金融部 门发展对长期增长 的可能贡献。事实上，金融 体系具有两个主要 的功能：一方面，它们确保一个有效的支付系统 的运转；另一方面 ，它们又能动员储蓄并改进储蓄向投资的分配 。 本章的第一部分 ，我们先看看金融体系 的功能促进经济增长 的方 式 。不过，经济发展水平也可 以影响金融体系的发展及其结构 。 这种相互依赖关系在第二部分得到了验证 。第三部分研究了金融体 系天生的不完善性 （不完全竞争，信息不对称 ）和金融压制政策所 引起 的扭 曲对经济增长 的影响。第四部分论述了金融体系结构的作 用，特别强调金融市场和 以银行为主的中介 的各 自优势。第五部分 得出结论 ，指 出进一步研究的可能方面。 二 、金 融 机 构 、 资源 分 配 和 经 济 增 长 （一 ）支 付 系 统 据说，金融体系对经济增长 的主要贡献 ，来 自于一个有效而适 用的支付系统的建立 。这或许是真实的。可依赖 的交换手段是经济 第 3 页 增长的必要条件 。在缺乏支付系统的情况下，非常高的交易费用往 往会抵消劳动分工和经济开始增长时所带来的生产性收益。支付系 统和经济发展既相适应又相互作用 。按照定义，经济增长不仅意味