资本结构的同行趋同性研究.PDFVIP

资本结构的同行趋同性研究 晏艳阳，彭宇航 （湖南大学金融与统计学院，湖南省、长沙市，410079） 摘要：本文在现有对资本结构的行业特征的研究基础上，通过借鉴行为金融学的相关研究，从同行公司影 响角度出发，对我国上市公司资本结构出现行业内趋同现象的原因进行了一定的探讨。研究表明，同行业 公司，尤其是行业内的领导者的金融行为对资本结构的决定有着重大影响。 关键词：资本结构；行业趋同性；羊群效应 中图分类号：F830.9 文献标识码：A 1.引言 大量理论与实证研究表明，资本结构存在着显著的行业特征，即资本结构在行业内存在 着趋同现象，但已有文献大多从行业共同因素进行解释，并没有深入行业内进行研究，并且， 在研究资本结构的影响因素时，现有文献大多只考虑了公司本身的各项特征以及行业和市场 的共同因素，同样并未考虑行业内因素的影响。换而言之，现有的大多数研究都存在着一个 隐含假定，即一个公司的资本结构与同行业其他公司是不相关的，也就是说，现有文献只考 虑到了公司本身以及行业共