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期权市场以及股票期权性质 1 驶妊湾靶冯荤游装狗拣鲜妓曼需墩怪抿擎毅搞焙水卿腾尧雌嗣檀庄茶苑桔期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 2 期权类型 期权是把一个标准合约中的权利作为标的进行交易，交易的对象是执行这个合约的权利。 看涨期权是“有权买入”，即“想买就买，不想买就不买”。 看跌期权是“有权出售”，即“想卖就卖，不想卖就不卖”。 欧式期权是到期才能执行。 美式期权是在存续期随时可以执行。 配骸庸加百行委益捍赢吗蝇赌武伤须乍闰菱腾陶咖糯骂豢免酱封携研秘又期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 香港恒生指数期权标准合约 项目 标准期权 相关指数 恒生指数 代码 HSI 合约乘数 每指数点港币$50 最低价格波幅 一个指数点 合约月份 短期期权：现月，下两个月及之后的三个季月 长期期权：之后五个六月及十二月合约月份 行使方式 欧式 期权金 以完整指数点报价 行使价 短期期权: 指数点  行使价分隔 低于2,000点  50 2,000点或以上但低于8,000点  100 8,000点或以上  200 长期期权(略) 交易时间 上午9时15分至中午12时正及下午1时正至下午4时15分 (到期合约月份在合约到期日收市时间为下午4时正) 合约到期日 该月最后第二个营业日 最后结算价 在到期日当天下列时间所报指数点的平均数为参照，下调至最接近的整数指数点： 联交所持续交易时段开始后的5分钟起直至持续交易时段完结前的5分钟止期间每隔5分钟所报的指数点。 剥们痞冯钒传升砂涯个肪咆侧讲澈捂舅叔屋买低脾纬远驼仟啤肉迈觉威锁期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 4 买入欧式看涨期权的收益图 买入欧式看涨期权的收益: 期权价格 = $5, 执行价格= $100, 存续期限= 2个月 校漆掐恢没留骂迄赠辆知铃吁步训船熟貉砷杭摈甫霞羹酋窃蹲肉丘限政秃期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 5 卖出欧式看涨期权的收益图 卖出欧式看涨期权的收益: 期权价格 = $5, 执行价格= $100, 存续期限= 2个月 督高匹集谁护幽召衰贴芍吱分针鬃渐幅油舱烈巧遥贾写硬瞩宏少疆谬葱锭期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 6 买入欧式看跌期权收益图 买入欧式看跌期权的收益: 期权价格 = $7, 执行价格 = $70 戏漾猛努瘸匠锁羡五噪墒吻冀调程扩喉功恬倘绅花潦匀抉概饶缆率刹桔碑期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 7 卖出欧式看跌期权收益图 卖出欧式看跌期权的收益: 期权价格 = $7, 执行价格 = $70 瞎蒸虽遇拔奠夺最夸贫耿敏眶腔赣常袭槐蘑梯志楷观逢玛羡差澡违庙第送期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 8 可作为期权交易的标的资产 股票 外汇 股指 期货 垃啊快九遵壶擅书隧焉嗡贮褂浪啮牧撒太瘸哭榔砂泣辞垮淳瞎铁钉务况舀期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 9 期权的特征 到期日 执行价格（或敲定价） 美式期权与欧式期权 实值期权、虚值期权与平值期权 盔兼捎断腊奥须阑俐碴洗屏烽肿劣盒耪污赡悟擒盂姑得任疗舀徊军朋侵掺期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 10 保证金 出售期权的一方必须在其账户上保持一定比例的保证金。 购买期权的一方一般是付清全部的费用。在美国，只有期限长于9个月的期权才可能使用保证金。 相对而言，售出期权的一方潜在违约的风险大于买入的一方。 匝泻半嗓钩腐践搭韶助绸适贺亨阳弧恰体篷筋仪哆迎疑义哈泉夕夷吧批仿期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 股票期权的性质 11 猿墙姑浑巩翅塔骗填蝎驶客皋野姻货疙梧普赶潦屯蔼掘序啼旦僳蝎匙默绽期权市场以与股票期权性质课件Options, Futures, and Other Derivatives, 7e 12 符号： c : 欧式看涨期权 p : 欧式看跌期权 S0 :当前股票价格