大公维持哈萨克斯坦国家信用等级.PDFVIP

大公维持哈萨克斯坦国家信用等级 公决定维持哈萨克斯坦共和国(以下简称 “哈萨克斯坦”) 本、外币国家信用等级BBB 和 BBB-，评级展望为稳定。在本次 跟踪评级中， 公对哈萨克斯坦政治和经济基础性特征的判断保 持不变，重点关注中期内严重的银行业风险对国家信用等级的影 响。鉴于石油产业相对稳定将支持宏观经济增长和国家基金的财 力积累，银行业风险能够逐步得到化解，政 偿债能力得以保持。 维持哈萨克斯坦国家信用等级的主要理由阐述如下： 一、显著的银行业风险和不彻底的危机解决机制制约了银行 体系向实体经济融资的能力。国际金融危机前连续数年的信贷超 高速增长和银行过分依赖外部融资导致了2009 年以来哈萨克斯 坦银行业危机的爆发。政 虽然采取了向银行体系注资等国有化 措施，但面对不断攀升的不良贷款率，政策针对性不强。2012 年一季度，银行系统不良贷款率进一步升至31.9%，拨备覆盖率 呈不断下降趋势，银行体系亏损状况恶化；第三大国有银行图兰 —阿列姆银行发生第二次外债违约。2011 年央行建 的“问题 贷款基金”公司解决问题能力有限。银行危机解决机制的延宕拖 累其向实体经济融资的能力，2011 年以来信贷增速虽有所回升， 但是用以支持政 推行其加速工业创新发展战略的能力不足。哈 萨克斯坦经济增长驱动力由危机前的国内消费和投资两轮驱动 已经转变为主要由消费驱动，投资规模下降幅度较 。不过在国 际油价高位震荡的前景下，石油产业发展基本稳定，使哈萨克斯 坦在2012 年的经济增速虽较上年有所放缓，仍能达到5.9%，中 期内经济增速能维持在 6.0%以上，但显著低于国际金融危机前 1 五年水平。 二、财政盈余有望继续保持，虽存在一定或有负债风险但债 务水平能持续处于低位。国家基金的资产积累为石油部门收入占 财政收入比重较高的风险提供了缓冲，政府有望持续保持财政盈 余。未来公共部门的基础建设投入和解决银行业危机所需资金构 成了政 或有负债压力，不过鉴于国家基金规模已达到国内生产 总值的30%以上，使政 应对或有债务风险的能力较强，中期内 政府债务负担水平可能会有所上升，但长期看能够基本维持低 位。由于政 外债规模极为有限，充裕的外汇储备能够保障政 外债偿付能力。 高企的能源价格将维持哈萨克斯坦未来经济增长动力。虽然 政 任由银行外债违约损害私人部门的外部信誉，但该信用事件 基本不会对政 本、外币偿债能力产生不利影响。综合判断， 公对未来1-2 年哈萨克斯坦本、外币国家信用评级的展望均维持 稳定。 公国际资信评估有限公司 二 一二年十一月二十六日 2