大公维持阿联酋主权信用等级.PDFVIP

新闻通稿 大公维持阿联酋主权信用等级 大公决定维持阿拉伯联合酋长国（以下简称“阿联酋”）本币 主权信用等级A-,外币主权信用等级 BBB+ ，评级展望稳定。虽 然低迷的油价拖累阿联酋经济增速提升，且政府关联实体债务沉 重。但稳定的金融环境、经济多元化发展及庞大的主权财富基金 可为其提供较强的缓冲，使政府本、外币偿债能力维持稳定。 维持阿联酋主权信用等级的主要理由阐述如下： 一、政治环境基本稳定 ，信用环境稳中承压。油价低迷背景 下阿联酋推出严格的财政巩固措施，并计划继续优化金融监管和 坚持经济多元化发展战略 ，稳固的国内政权将为政府改革推进提 供便利。信用环境方面，阿联酋央行于2015 年 12 月跟随美联 储加息，加之石油收入大幅减少 ，金融体系流动性承压，信贷环 境趋紧。同时，避险情绪驱动下房地产市场供求失衡使迪拜房价 在 2016 年第一季度同比下滑 9.6% ，但高首付比例及房产交易 税等政策有效遏制不良贷款率上升 ，银行业充足的资本及优质流 动性资产使阿联酋金融体系保持稳健。 二、短期油价回暖将促进经济回弹 ，经济外部脆弱性长期存 在。2016 年油价低迷影响扩大至非石油行业，内需疲软抑制经 济增长 ，估计阿联酋全年经济增速下降2.0 个百分点至 2.0%。 但随着油价回暖 ，以及迪拜世博会带动下投资较快增长 ，预计 2017 年和2018 年经济增速分别回升至2.5%和3.3%。中长期 看，阿联酋外向型经济易受国际市场波动影响，外部脆弱性明显 ， 但经济多元化等发展战略的推进将为其经济发展提供稳定支持 ， 1 预计中长期经济平均增速为3.6%。 三、政府偿债来源保持稳定。由于油价下挫影响大于财政紧 缩初期效果，估计2016 年阿联酋初级财政赤字率将扩大至4.9%。 短期内，持续的财政巩固措施收窄财政赤字 ，预计2017 年阿联 酋各级政府初级财政赤字率降至2.6% ，并在 2018 年随油价回 温及增税措施生效进一步降至 1.1%。因财政恶化，预计短期内 阿联酋债券融资规模将达国内生产总值的5.8%-7.3% ，但庞大的 主权财富基金将为政府偿债来源提供保障。 四、庞大的金融资产保障政府本、外币偿债能力。中期内阿 联酋各级政府债务负担率不到20% ，债务负担较小。但2016 年 政府关联实体债务与国内生产总值之比估计达到33.4% ，其偿债 压力因低迷经济持续累积将为政府带来较大或有负债风险。外债 方面，银行业海外批发融资的攀升及经常项目顺差的收窄使得外 债偿付压力有所上升 ，估计2016 年阿联酋总外债与国内生产总 值之比达60.2%。不过，高达国内生产总值2.4 倍的政府净金融 资产及阿联酋稳固的净债权国地位可保障政府本、外币偿债能力 稳定。 短期内，原油价格回温将部分抵消协议减产对阿联酋石油部 门的负面影响，严格的财政巩固措施下政府财政压力将有所缓解 ， 庞大的主权财富基金也将为政府抵御外部冲击提供有力支持。综 上，大公对未来1-2 年阿联酋本、外币主权信用评级展望均为稳 定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一六年十二月二十七日 2