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天宇电气（000723）中报点评: 中报符合预期，资产置换即将获批 维持推荐 电力设备 2006 年 8 月 17 日 投资要点： 股价走势： 上半年业绩符合预期。2006 年上半年公司目前业务实现主营业务收入 3.16 亿元， 净利润 1033万元，分别较去年同期增长 3.62%、13.93%,每股收益 0.06 元。上半 年公司电力设备业务发展在原材料涨价、市场竞争加剧的情况下，变压器业务通 过提价实现了盈利能力的回升，开关业务则有所下降，总的说来业绩符合预期； 资产置换即将获批，置换速度将大大加快。根据我们对公司的跟踪了解，公司有 望于近期拿到证监会的批复文件，一旦拿到批文，资产置换的进度将大大加快。 另外，我们在之前的调研报告和对股改方案的点评中多次提到，我们看重该股资 产置换带来的业绩高速成长； 焦炭前景谨慎乐观。资产置换后，公司主业将变更为焦炭，上半年尤其是从二季 度开始，焦炭行业呈回暖迹象，焦炭价格回升，到 7 月末焦炭价格平均上涨 100 最新数据 元，出口价格回升至 170 美元，国内焦炭需求增长 15.32%。然而，出于对焦炭产 总股本（万股） 13959.92 能过剩的担忧，以及近期钢铁价格下降的考虑，我们认为支撑焦炭价格高位运行 的基础还比较脆弱，因此，谨慎看好焦炭业； 流通A股（万股） 6967.92 新大股东优势及后续资产注入预期。美锦集团作为新的大股东，具有 20亿吨煤炭 2Q每股收益（元） 0.07 开采等资源优势，集团产业链完整，外部具有营销、运输及客户等优势，姚氏家 族属中国 2006 年财富榜富豪之列；另外，目前置入的仅是集团的部分焦炭类资产， 每股净资产（元） 2.04 有后续资产注入计划； 最新价格（元） 5.65 市场关注度决定股价高度。该股上半年至今，仅有我们一家公司对公司进行调研 和跟踪，尽管自推荐以来，股价最高涨幅近 50%，但市场响应和关注度不高，目 前仅有广发证券一家机构投资者入驻，随着资产置换工作的深入，我们预计后市 该股将有更佳表现； 综合评价及投资建议：公司现有电力设备经常良好，资产置换工作即将获批，新 相关研究： 业务焦炭行业自 2 季度依赖处于缓慢复苏阶段，新的大股东资产实力较为雄厚， 1、200604119 天宇电气调研简报 公司未来业绩有望大幅增长，故维持评级为推荐。 2 公司股改方案点评 业绩预测： 分