销量低于预期.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业简评 推土机 销量低于预期 事件： 维持 增持 2009 年 5 月份推土机销售数据。 高晓春 简评 gaoxiaochun@ 010 5 月份推土机销量略低于我们预期 我们在上期报告中预测，5 月份国内主要推土机企业总销量会出 分析日期： 2009 年 06 月 22 日 现同比略降、环比基本持平的局面，总量在 850 台左右。实际情 况是，全行业实现销量在 730 台左右，同比下降21.6 ％，环比下 股价表现 降 15.9％；5 月份推土机销量低于我们预期。前 5 个月累计，推 土机销量约 3500 台，同比下降 18.1％。和挖掘机、装载机相比， 5 月份推土机的销量下降幅度远大于挖掘机、和装载机接近。 出口未出现明显恢复 5 月份，推土机实现出口约 120 台，同比下降 59.6 ％，环比增长 8.9 ％；和以前月份相比，推土机出口下降幅度略有减少，但仍然 接近 60 ％，说明出口形势没有较明显改善。前5 个月累计，国内 推土机出口接近 700 台，下降 54.6 ％。前4 个月累计，推土机国 内销量2230 台，首次实现正增长；5 月份国内销量约 610 台，同 比下降3.5 ％，环比下降 19.6％；前5 个月累计销量约 2850 台， 同比仍增长 1.9％，推土机内销恢复已经明显强于装载机和挖掘 机。推土机内销增长减缓出口大幅下降对总销量的影响。 山推下降幅度低于全行业水平 相关研究报告 5 月份，山推、宣工、天建和彭浦实现推土机销量分别在 430 、 2009.1.15 出口首现下降 120、60 和 30 台左右，分别同比下降 12％、31 ％、37%和 40 ％； 2009.2.16 山推份额继续提升 市场份额分别为 58.3 ％、16. 4％、8.3 ％和4.2 ％，和上月相比， 2009.3.20 出口影响整体增速 山推略微提高0.2 个百分点。前 5 个月累计，山推销量超过 2050 2009.4.17 内销好于出口 台，下降 12.5％；国内份额 58.1 ％，比去年提高 5 个百分点。5 2009.5.15 内销累计实现正增长 月份，山推出口推土机接近 90 台，同比大幅下降约 56 ％，占出 口总份额的69.7 ％，低于上月约9 个百分点；前 5 月累计，山推 出口约480 台，同比下降 54 ％；份额68.6 ％，提高 1.3 个百分点。 出口影响推土机马力结构 5 月份，70～160 马力的推土机销量约 190 台，同比增长 9.4 ％； 份额 25