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第四章 企业投资管课件
投资管理概述
投资决策中的现金流量
投资决策指标;第一节 概述P97
企业投资的意义
投资的分类
投资管理的基本要求
;第二节 投资决策中的现金流量P100;一、现金流量的概念;二、现金流量的构成; ;投资决策中对现金流量计算应注意：
不考虑沉没成本
要考虑机会成本
要考虑交叉影响
要考虑所得税的影响;;例：企业投资105万元购买安装一套设备，当即投入使用，使用寿命4年，按直线法计提折旧，预计报废时残值收入6万元，支付清理费用1万元。设备投入使用时需垫付营运资金60万元。使用该设备每年增加营业收入80万元，付现成本50万元。企业所得税率为25%。
要求：计算该项目的现金流量; 投资方案现金流量P123 ;第三节 投资决策指标;一、非贴现现金流量指标;每年净现金流量不等时用累计法：
上式中的m即为回收期
如果m处在n年和n +1年之间：
;;乙方案投资回收期计算表;（P126【例4-3】）
投资回收期的决策规则：
预先设定投资项目的期望投资回收期：
在单一备选方案的投资决策中：回收期小于或等于期望投资回收期的方案方可采纳。
在多个互斥方案的选择投资决策中：应从符合企业期望投资回收期要求的各方案之间选择回收期最短的方案
;投资回收期法的优缺点：
优点：简单，明了。
缺点：没有考虑时间价值和风险因素
没有考虑回收期后的现金流量
;平均报酬率（ARR）
平均报酬率——是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。
公式：
以【例22】为例：
;平均报酬率的决策规则：
预先设定投资项目的必要平均报酬率：
在单一备选方案的投资决策中：平均报酬率高于或等必要平均报酬率的方案方可采纳。
在多个互斥方案的选择投资决策中：应从达到必要平均报酬率要求的各方案之间选择平均报酬率最高的方案。;平均报酬率的优缺点：
优点：简单，明了，考虑了整个寿命期的
现金流量。
缺点：没有考虑时间价值和风险因素
;二、贴现现金流量指标P128;;以【例22】为例，假定甲乙方案互斥：
; ;;;;;;;内部报酬率的计算方法：
1. 年金现值系数法
一次性投资，每年净现金流量相等时：
用插值法求得r的值，即为投资方案的内含
报酬率.
（P111【例4-7】 ）
;;2.逐次测试法(试误法)
每年净现金流量不等，或多次性投资时：
初次测试: 以投资必要报酬率或资金成本率
为贴现率计算净现值
再次测试: 根据初次测试结果,调整贴现率后再次
计算净现值,直到找出使净现值一正一
负并接近零的两个贴现率 ;;;;内含报酬率的优缺点：
优点：
考虑了资金的时间价值
能反映各投资项目的实际报酬率
可比较不同规模的投资方案的获利程度
缺点：
计算过程较复杂
;非贴现指标不考虑资金的时间价值；贴现指标考虑资金的时间价值，更具可比性，更加科学。
贴现指标计算相对复杂；非贴现指标计算相对简单。但计算机的广泛应用使非贴现指标的这一优势不复存在。
;不同贴指标之间的比较
;2、净现值与内部报酬率的对比分析;;;
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