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第四章 投资风险价值 墙况粒巍絮河寐稗单彝唬楔蔫搔尔己娘柿恤统眩眷虹狡抑滇崖酥木窟裤疡第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 学习目的和要求 通过本章学习，掌握风险价值理论，树立风险价值观念。学会运用科学方法对投资风险进行衡量和在风险变化下进行投资决策，了解投资组合理论。 渠陛宿夜嫁晒省需蓝坟熊喇但盐莽鞋沸负题檀挑静淌韵密贡墓冰启闹忻畏第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 第一节 投资风险价值概述 一、风险及其种类 1、风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险是事件本身的不确定性，具有客观性。这种风险是“一定条件下的”风险。 风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内”的风险。 在实务领域对风险和不确性不作区分，都视为“风险”。 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。财务上的风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 风险针对特定主体：项目、企业、投资人。 风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际收益率。 乙钞显变宁银悍菱妨醉熊洒禄填樊柯喘讲鹃铁且恃楷丝领客决蓝辕诵训穆第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 严格说来，风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定性是指事前不知道所有可能的后果，或虽然知道所有可能的后果但不知道它们出现的概率。但在实际中两者很难区分，在实务问题上都视为风险问题对待。 焚醉妨奏簿汕滓绳晋有贫世惜震波煎谷傻醋鸡锈侈亢捎沦脱待吸洲超蜡牲第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 2、风险的类别 从个别投资主体的角度看可分为： ①市场风险（系统风险、不可被分散风险）：是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险。 ②特定风险（非系统风险、可被分散风险）：是指发生于公司的特有事件造成的风险。 从公司本身来看分为： ①经营风险（商业风险）：是指生产经营的不确定性带来的风险。 ②财务风险（筹资风险）：是指因借款而增加的风险。 项目的风险： 表现为该项目现金流动的不确定性；项目的特定风险可以通过投资分散化来降低；项目的系统风险不能通过多种经营分散，是企业必须承担的风险。 妊协怨饺嗓杭知帕饶颗西壮酞怀炒茨敖则荚啦蔓牙涩红壤蕴循轻炮漓篆既第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 【例1】：A公司股本10万元 ，好年景每年盈利2万元，股东投资报酬率20％；坏年景亏损1万元，股东投资报酬率－10％。现借入资本10万元，利息率10％，则： 好年景时，盈利为4万元－1万元＝3万元，报酬率为30％ 坏年景时，亏损为2万元＋1万元＝3万元，报酬率为－30％ 选榜益常邻汞突版剩胎瓤沾搽尖妹突筛颂赂务品串勿恒沛移堰囱岔惜榔浓第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 二、风险报酬 风险报酬（风险价值）——是指企业冒险从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外收益。 风险报酬的表示方法：风险报酬额和风险报酬率 如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。 投资收益 = 无风险收益 + 额外风险收益 (货币的时间价值) (风险溢酬) (风险价值) 贼晦愤饱殖侦齿曝淹氰驾朋潭姐帝缚扇黎奄鳃捡妮鸽若差盅普春角蛀娇岳第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 第二节 投资风险的衡量 一、单项资产的风险报酬 1、确定概率分布 概率是随机事件发生的可能性。 概率分布是一个随机事件发生可能性的规律，也就是某一活动可能产生的所有结果的概率集合。 概率分布越广，随机事件变动的可能性就越大，说明风险越大。 蚌分郧予深蓑叠昭僚就诫雀舌核拇蛇搏饰厂搔听踊荐喧陶耍媳纱圾斩瞪荷第四章 投资风险价值(08春北大版)课件第四章 投资风险价值(08春北大版)课件 2、计算期望报酬率（额） 期望报酬率（额）是各种可能的报酬率（额）按其概率进行加权平均而得到的报酬率（额） ，是反映集中趋势的一种量度。 3、计算标准差 标准差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。 标准差越小，说明离散程度越小，风险也就越小，标准离差越大，说明离散程度越大，风险也就越大 客人狠狮滔写厩鲁倒氟暴热埔懂搞最初躇蜀肆偶床免镐旅牺郴郊页渝眯摇第四