郎酒群郎共舞,气度不凡.PDFVIP

行业研究 专题报告 朱卫华 86-755 zhuweihua@ 郎酒：群郎共舞，气度不凡 董广阳、黄珺 86-755 donggy@ 2009 年4 月7 日 糖酒会见闻录之五 日用消费 食品饮料 上证指数 2420 我们糖酒会期间参加郎酒的经销商大会，并与业内人士交流，认为郎酒的崛起是 非常值得关注的现象，一看其产品体系打造，二看其品牌运作，三看其市场运作。 行业规模 郎酒在未来2 年有可能上市，我们在此跟踪分析以获得横向比较的启示及纵向投 占比% 股票家数（只） 47 3.0 资研究准备。 总市值（亿元） 3925 2.3 流通市值（亿元） 2327 3.4 郎酒销售规模快速崛起，08 年突破 20 亿，09 年预计至少 26 亿，目标 30 亿， 2015 年目标 100 亿，成为继洋河之后又一崛起典型。公司在 01 年末改制完 行业指数 成，宝光集团入主，董事长汪俊林顶住了劳资双方的矛盾冲突、经两三年梳 % 1m 6m 12m 理整顿，革除积弊，郎酒复苏。05 年起在高端新产品红花郎带领下，公司整 绝对表现 7.7 3.2 -27.8 体销售收入连年高速增长，07 年达到 13 亿，08 年 20 亿，09 年目标 30 亿（还 相对表现 -12.3 -11.4 1.8 有一种不同口径的说法：07 年 11 亿，08 年 17 亿，09 年目标 24 亿），其中 (%) 食品饮料 沪深 300 20 红花郎从 05 年导入当年 3700 万销售额快速攀升到 08 年 8 亿，年复合增长 0 近 280% ，09 年目标为 15 亿，10 年为 30 亿。而根据经销商的反映，实现上 -20 述目标虽有压力，但按照目前成长态势，实现难度不大。我们认为，郎酒复 -40 -60 苏的外部环境自是得益于如今酱香酒获得更多消费者接受，茅台高价格低供 -80 应量形成高空拉力，为郎酒打开向上价量空间，而郎酒自身的修炼也的确有 Apr-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 过人之处。 相关报告 产品体系一树三花，酱、兼、浓三香型价位层次分明，以红花郎为头狼，坚 持酱香高端产品为主线发展，创新兼香型白酒为中高端发展，放量、放活中 1、《糖酒会见闻录之四－水井坊 低端浓香型产品，实现群“郎”有序共舞。04 年公司对郎酒品牌进行了重新 （600779 ）酒业歉年、地产相补》 2009/4/6 定位，确立了“神采飞扬•中国郎”的品牌主张，产品全部更新换代，包装精 2、《糖酒会见闻录之三－古井贡 美大气。产品结构明晰，形成酱、兼、浓三种香型系列产品的良好组合。酱 （000596 ）年份原浆初露锋芒》 香型以零售价 600 元 15 年红花郎和 300 元 10 年红花郎为主打，上为 50 年 2009/3/31 青云郎，30 年红运郎，