需求有望渐暖关注现货涨幅.PDFVIP

▍银河期货农产品事业部 ▍2017 年 8 月报告 银河期货农产品 ：胡香君 ：010：huxiangjun@ ：北京市朝阳区朝外大街16 号中国人寿大厦1306 室 : 需求有望渐暖 关注现货涨幅 一、行情概要 鸡蛋价格于 6 月迎来一波超跌反弹，超出预期的上涨节奏及幅度，令 6 月下旬以来的期、现货价格波动 变得愈加敏感。在6 月20 日到7 月20 日这一个月期间，鸡蛋现货均价从3.5 元快速回落至2.3 元附近，而 后又迅速回升至2.6-2.7 元。现货价格变化莫测，令盘面缺乏持续性指引，以窄幅调整为主，似在等待期现价 差一定程度的修复后，再做方向上的抉择。 图1:鸡蛋期货主力1709合约日线 资料来源: 文华财经 银河期货 二、当前基本面分析 （一）鲜蛋市场 短期鲜蛋市场仍是供大于求的局面，这令鲜蛋价格较不稳定。在以“批发市场+农户”为主导的贸易结构 下，鸡蛋的价格容易受到批发商和农户的行为影响。供给过剩，蛋价下跌，而一旦蛋价过低，会令养殖户产 生惜售心理，蛋贩收货难，造成局部货源短期紧张的局面，而消费相对稳定，蛋价由此跌稳企涨。一旦价格 上涨超过成本线，加上高温天难以长期囤货，惜售心理解除，鸡蛋正常出货，货源偏多，市场消化能力有限， 又将抑制蛋价。如此反复，令价格波动剧烈。 当前已进入闰六月，离双节更近了一步，但大部分食品厂尚未开始备货。鲜蛋消费仍以居民家庭食用为 主，需求相对稳定。供给上，部分设备条件较落后的养殖场，蛋鸡产蛋率易受到高温影响下降，造成局部供 银河期货农产品事业部 您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 农产品研究报告 给紧张，但整体来看仍较充足。 由此看来，短期蛋价上涨空间依然有限，但受后市双节备货预期的支撑，亦难以有明显下跌，以缓步震 荡上行等待需求拐点为主。按照现货的备货节奏，预计8 月下旬鸡蛋价格有望迎来持续上涨。 图2:2017年以来主要产区鸡蛋每日平均价 （元/斤） 图3：2017年以来主要销区鸡蛋每日平均价 （元/斤） 资料来源:WIND 资讯 银河期货 （二）商品代蛋鸡存栏 6 月底我们跟随北京蛋品加工协会对河北、北京区域大中型种鸡场和蛋鸡场进行了调研，所调研的种鸡场 商品代雏鸡销售量能覆盖到全国的 50%以上。走访中了解到，因今年上半年蛋价低迷，雏鸡补栏量同比大幅 下滑，严重影响了鸡苗的销售，尤其是二季度，商品代鸡苗销量平均下降 40%左右。 并且，5-6 月期间，各 家都有不同程度的种蛋转商品蛋，以及直接淘汰种鸡的情况。据了解，因种蛋孵化有严格的时间要求，停孵 的产能要想全面恢复的话，需要2 个月左右，也就是8 月底。而8、9 月份并非传统补栏旺季，因错过了鸡蛋 的需求高峰，故后期即使鸡苗孵化产能恢复，补栏情况或仍不乐观。 从芝华数据最新的存栏报告中，我们也可以找到相关印证。6 月在产蛋鸡存栏为10.53 亿只，较5 月减少 1.42%；育雏鸡补栏5417 万只，较5 月减少 1.37%；新增开产量为0.6653 亿只，环比减少0.21% ；淘汰量 为0.8166 亿只，环比大幅减少38.7% 。2017 年 1-6 月，育雏鸡共计补栏34024 万只，较上年同期的48866 万只大幅减少了30.3% 。 从养殖利润来看，截至7 月21 日当周，蛋鸡养殖利润为- 14.27 元/羽，较前一周的-8.79 元/羽下降了62.3%。 6、7 月份，鸡蛋价格波动剧烈，养殖利润也跟着忽高忽下，预计育雏鸡补栏情况不太乐观。 从鸡龄结构来看，90- 119 天即将开产的蛋鸡占比6.28% ，较5 月下降0.4% ；480 天以上即将淘汰的老鸡 占比3.84% ，较5 月下降0.29% 。显示7 月新增开产