黑色月报8月减仓行情加剧波动,关注螺矿跨期套利.PDFVIP

黑色月报8 月：减仓行情加剧波动，关注螺矿跨期套利 韩飞 内容概要 黑色事业部主管 执业编号：F3002676 7 月以来，宏观市场利率平滑下行，流动性紧中趋缓，预期改观向好；供给端，高利润下钢厂满负荷 投资咨询编号：Z0011995 生产，高炉产能利用率长期维持高位，但边际增量有限；受政策、建设周期以及技术条件等影响，电炉增 联系电话：0571 量释放缓慢；需求端，上中旬成交良好，下旬随着高温天气来临有所走弱，螺纹突破前高后开始高位震荡。 邮箱：452493010@ 铁矿石高利润下钢厂倾向于使用高品矿，MNP 高品相对紧缺,跟随螺纹上行。焦炭经历三轮挺价后开启第四 盛佳峰 轮，焦企库存持续下滑支撑挺价，整体表现强势；焦煤受四大焦煤企联合限产以及安检提振，叠加外焦煤 黑色研究员 拉涨，钢焦企积极补库，走势偏强。 执业编号：F3021430 联系电话：0571 进入8 月，宏观稳中向好，监管高峰已过，后期资金压力要小于上半年；6 月房地产数据整体仍较好， 邮箱：525108901@ 8 月高温天气下需求或小幅走弱，关注预期及情绪影响；供给端电炉增量释放缓慢延续；后期逐步迎来“十 信达期货有限公司 九大”、京津冀环保限产以及“金九银十”等利好炒作。前期矛盾博弈中的低库存边际影响加强，高基差有 CINDA FUTURES CO., LTD 所修复，8 月高利润下的黑色减仓行情将成为黑色博弈焦点，中下旬是重要时点。 杭州市文晖路108号浙江出版物资 大厦1125室、1127室、12楼和16楼 螺纹钢：宏观面较前期改观向好，持续关注金融监管；供给端，电弧炉产能释放缓慢已达成共识，整 全国统一服务电话： 体不及预期；需求端，8 月受高温淡季影响或有所走弱，谨慎预期及看空情绪；库存方面，季节性有所累 4006-728-728 积，但整体仍处于历史低位，对现货仍有支撑。预计上半月整体高位震荡趋弱，进入交割环节，若 “低库 信达期货网址： 存+高基差”延续，期现回归将引发交割行情。操作建议：关注减仓行情完成后的交割期现回归行情，RB10-1 正套 （多10-空01）可尝试介入。风险提示：需求坍塌，库存累积，现货迅速回落；电炉增产超预期。 铁矿石：供给端，预计8 月铁矿到货压力将加大，港口库存维持高位运行；钢厂高利润高开工、叠加 焦企四轮提价，高品矿需求旺盛，7 月钢厂进行补库动作，目前已回归正常库存水平；另7 月废钢价格回 升，替代铁水压力减小。成本端来看，50-60 美金是铁矿的长期支撑线。自铁矿在1705合约上出现交割品 质问题后，交易所再次指导交割品向主流矿靠拢，预计铁矿基差将继续修复，带来9-1 正套机会。操作建 议：铁矿9-1 正套，15 以下尝试建仓，目标40 元/吨，价位止损0-5 元/吨。 煤焦：276 重新放开后，煤焦供给整体偏宽松；但阶段性来看，7-10 月份煤矿安全检查升级，叠加四 大焦煤企联合限产，外焦煤受澳煤矿不可抗力以及蒙古那达慕会议影响拉涨，供给将有所抑制；焦炭经过 3 轮挺价后进入第4 轮，随着焦企焦炭库存止跌企稳，后期涨幅将受到限制；下游需求在高利润的刺激下 整体仍维持平稳，煤焦整体偏高位震荡。操作建议：远月1801及1805 多单可止盈，预计焦炭、焦煤1801 1 分别在[1720-2000]、[1100-1300]区间波动。 一、 钢矿基本面分析 从七月来看，螺纹价格整体稳重向上。4 月宏观悲观预期强烈，上中旬RB1710 大幅下挫至2275 的低点，