9-12次课 长期筹资管理课件.ppt

第四章 长期筹资管理 一、 长期筹资概论1.1企业筹资的动机 企业筹资是指企业作为筹资主体依据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的过程。 筹资动机：扩张性筹资动机； 调整性动机； 混合性动机。 1.2企业筹资的原则 效益性原则；（筹资的成本与投资效益） 合理性原则；（筹资数量） 及时性原则； 合法性原则。 1.3企业筹资地渠道与方式 筹资渠道是企业筹集资本来源的方向与通道。 主要包括：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外和我国港澳台资本。 筹资方式是企业筹集资本所采用地具体形式和工具。 主要包括：投入资本、发行股票、发行债券、发行商业本票、银行借款、商业信用和租赁等。 企业筹资渠道与筹资方式 1.3.1投入资本筹资 适用对象 非股份制企业:个人独资企业、有限责任公司、国有独资公司 出资形式 -货币 -实物资产 -无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权 1.3.1投入资本筹资 非现金资产的估价 流动资产的估价： （1）材料、燃料和产成品一般采用现行市价法； （2）在产品、自制半成品，可按约当产量折合为完工产品量，再按产成品估价； （3）应收账款要视具体情况来确定： 1）能立即收回的---账面价 1.3.1投入资本筹资 2）能立即贴现的------贴现价值 3）不能立即收回的—账面值扣除估计的坏账损失 4）能立即变现的带息票据和计息债券——面值+持有期利息 1.3.1投入资本筹资 固定资产的估价 一般采用公允价值、收益现值法（ 有独立生产能力的机器设备）、现行市价法等。 无形资产的估价 有自创或外购成本——重置成本法 市场上有交易参照物的——现行市价法 无法确定成本或买价也无参照物的—收益现值法 *工业产权和非专利技术出资比例20%以内 1.3.1投入资本筹资 投入资本筹资的优缺点： 优点： （1）能提高企业的资信和借款能力； （2）能尽快形成企业的生产经营能力； （3）财务风险较低。 缺点：资本成本高；产权关系不明晰，不便于产权交易。 1.3.2 普通股权益筹资 （二）普通股的权利 1、投票表决权 2、股票出售、转让权 3、剩余财产求偿权 4、优先认股权 5、对公司的账目及公司事务的查询权（委托注册会计师审计），对公司管理当局越权行为的阻止权。 1.3.2.2 股票上市 2）市场压力导致短期经营行为： 由于信息不对称，上市公司经理为了使股东满意，可能会作出短期看来不错，但从长远角度看非常错误的决策。 3）支付股利的压力： 股东希望公司能多发放股利，但如果公司能将这些资金投资于其他净现值为正数的项目，发放股利可能就不是最好的选择。 4）所有权益的稀释： 原有股东可能会丧失投票决策权。 5）发行费用巨大： 发行费通常占发行总额的6%-13% 1.3.3普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优缺点 优点： 没有固定的股利负担; 永久性资本,无到期日; 筹资风险小; 可以增强公司的信誉。 缺点： 资本成本较高; 可能会分散公司的控制权、 发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。 1.4 长期借款筹资 2）按有无抵押担保分类： 抵押贷款和信用贷款 3）按贷款的用途分类： 基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试 制贷款等 1.4 长期借款筹资 （3）银行借款的信用条件：国际惯例，向银行借款的附加条件。通常有： 授信额度：正式或非正式规定借款的最高额。银行并不承担最高借款限额保证贷款义务。 周转授信协议 ：经常为大公司使用的正式授信额度，银行对授信额度具有法律义务，并收取0.2%左右的承诺费 补偿性余额 ：银行要求借款企业将借款的10%-20%的余额留存银行。降低银行风险，担会提高借款的实际利率。 1.4 长期借款筹资 长期借款的程序 企业提出申请（法人资格、贷款经营方向符合国家政策、企业具有一定的物资财产，担保单位具有一定的实力、具有偿还本金的能力、财务健全经济效益和资金使用效益良好、在银行开立帐户） 银行进行审批（贷款企业的财务状况、信用状况、盈利稳定性、企业发展前景、借款投资项目的可行性） 签订借款合同P193（数额、利率、期限和限制性条款） 企业取得借款 企业偿还借款 1.4 长期借款筹资 长期借款筹资的优缺点： 优点： （1）筹资速度快；