财务风险仍保持一般水平.PDFVIP

跟踪评级 仍以中石油、中石化为主，稳定性较好。此外，建筑施工板块业务规 模稳定，风险可控。整体看，公司运营保持稳定，经营风险仍较低。 相关参考资料 财务风险：仍保持一般水平 评级方法： 中债资信工商企业主体评级方法总论 跟踪期内，受油品贸易板块收入规模下降的影响，2014 年公司 营业收入同比下降16.48%达 14.56 亿元，但受营业成本下降的影响， （2013.1 ） 2014 年公司毛利率小幅增至5.76% 。其中，受益于毛利率相对较高的 中债资信中国港口企业主体信用评级方法 集装箱吞吐量的大幅增长及公司内部货场建设的逐步完成，港口板块 （2013.4 ） 毛利率增长5.86 个百分点至16.35%。同时，2014 年公司按会计准则 评级模型： 要求，由按项目进度估算收入调整为严格按照完工百分比法确认收入， 中债资信中国港口企业主体信用评级模型 毛利率增至 12.20%，油品贸易板块毛利率亦有小幅增长。2014 年， 1 （2013.4 ） 公司利息支出规模下降 ，财务费用由0.51 亿元降至0.28 亿元，但公 行业研究： 司经营性业务利润仍亏损 0.76 亿元，但营业外损益仍保持较大规模 中债图说港口2015 年第1 期：行业供需增 影响 （搬迁补偿款达0.31 亿元，占营业外收入的35.59% ），利润总额 与上年基本持平，达 0.13 亿元。同期，公司净资产收益率和总资产 速下滑，关注短期政策利好（2015.3 ） 报酬率分别为0.35%和1.34%，仍处于行业较差水平，盈利能力较弱。 中国港口行业展望（2014.12 ） 近年来，公司经营净现金流存在一定波动，2014 年受益于应收账款、 评级报告： 预付账款的下降等，经营活动现金净流入 0.90 亿元，但整体看经营 武汉港务集团有限公司主体评级项目 获现能力仍较弱。投融资方面，以2015 年计划投资3.87 亿元和到期 （2014.7) 债务1.90 亿元的资金需求来看，公司截至2014 年末的现金类资产和 2 自有资金分别为 4.28 亿元和 0.44 亿元，同时公司尚有未使用授信 16.80 亿元，整体看，公司融资压力较小。2014 年末，全部债务规模 无较大变化，其中公司短期债务规模降至 1.64 亿元，长期债务规模 增至 5.50 亿元。资产负债率和全部债务资本化比率保持稳定，分别 为43.34%和26.87% ，债务负担较轻，处于行业较好水平。公司短期 偿债指标有所改善，2014 年，现金类资产/短期债务和经营活动现金 流入量/短期债务分别升至2.61 倍和9.37 倍。长期偿债指标方面，2014 年公司全部债务/EBITDA 和EBITDA 利息倍数分别为5.79 倍和3.35 倍，考