第六章利率理论课件.pptVIP

第六章 利率理论;第一节 利息与利率;一、利息与利率的产生 商品经济中，利息是在信用的基础上产生。但利息的本质是什么呢？ 威廉·配第：货币持有人借出货币就等于放弃用这笔货币购置土地而能获得的地租，所以他应该获得相应的补偿，即取得利息。 其他西方经济学家：利息是一段时期内放弃货币流动性的报酬或放弃获取投资收益的补偿。;马克思：利息是借贷资本家凭借自己的资本所有权向职能资本家索取的报酬，是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。 利率：在借贷期内所获得的利息额与借贷资本金的比率。一般而言，利息 不会超过借款人使用借贷资本获得的利润，因而利率的高低受平均利润率 的制约。利率的计算公式为：;二、利率的表示与计算方法 习惯上按照计算利息的时间把利率划分为年利率、月利率和日利率。 利息的计算有两种基本方法：单利法和复利法。 单利是指在计算利息时，不论借贷期限的长短，仅按本金计算利息，所生利息不再计算下期利息。单利的计算公式是： ;复利是指计算利息时，按一定期限将上一期所生利息计入本金一并计算利息的方法。复利的计算公式为：;两个重要的概念;三、利率的种类 （一）固定利率与浮动利率 固定利率是在整个借贷期内，利率不随资金供求状况而变动的利率。 浮动利率是指利率随市场利率的变化而定期调整的利率。 （二）市场利率、官定利率、公定利率 市场利率是指由货币资金的供求关系所决定的利率。 官定利率是指由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率。 公定利率是指由非政府部门的民间金融组织银行、公会等确定的利率。; （三）名义利率与实际利率 实际利率是指在物价不变、货币购买力不变的条件下的利率，在通胀情况 下则是剔除通货膨胀因素后的利率。 名义利率是没有剔除通胀因素的利率。 实际利率的计算方法有如下两种：;四、决定和影响利率的因素 （一）平均利润率 （二）借贷资本的供求关系 （三）中央银行的货币政策 （四）国际利率水平 （五）预期通货膨胀率 （六）汇率;第二节 利率变动影响经济的途径;一、利率—储蓄—经济运行 乘数：是指国民收入变动量与引起这种变动量的自变量的比率。 利率通过消费和储蓄对经济发挥作用的传递机制可描述为：;二、利率－投资－经济运行 关于利率如何通过投资对经济发挥作用的传递机制方面，有不同的观点。 托宾的q理论认为，利率通过投资对经济发挥作用的传递机制为： ; 布伦纳和梅尔泽认为，利率通过投资对经济发挥作用的传递机制为：;三、利率－国际收支－经济运行 如果引起国际收支不平衡的原因来自于货币层面，则通过调节利率可以消 除国际收支不平衡带来的不利影响。以逆差情况为例。 ;四、利率－物价－经济运行 1、调节商品市场的需求与供给;第三节 西方利率理论;一、古典利率理论 古典利率理论流行于19世纪八九十年代至20世纪30年代，是一种实物利率理论。该理论认为，贷放的资金来源于储蓄，利息是对推迟消息的储蓄行为的补偿。一般来说，储蓄是理论的递增函数。对资本的需求主要来自于投资，投资量的多少主要取决于投资预期回报率和利率的关系。一般而言，投资是利率的递减函数。 ;只要货币利率与投资预期回报率存在差异，资本就会在储蓄和投资两者 之间发生移动，当货币利率等于新形成的投资预期回报率时，资本的总供 给等于总需求，经济达到均衡状态。 自然利率：经济达到均衡状态时所形成的货币利率。;二、流动性偏好理论 流动性偏好理论是凯恩斯于1936年在其《通论》一书中首先提出。 凯恩斯认为，利息是一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬。货币具有完全的流动性和最小的风险性，能随时转化为其他商品。但货币的供给是有限的，为了取得货币，必须支付一定的报酬作为他人牺牲流动性的补偿。;凯恩斯认为，货币需求有三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求需求为收入的递增函数，表示为; 凯恩斯认为，利率就是由货币的供给与需求的均衡点所决定的。当利率降至一非常低的水平时，会出现“流动性陷阱”。;三、可贷资金利率理论 可贷资金利率理论的代表人物有罗伯逊和俄林。该理论认为，利率是由可用于贷放的资金的供给和需求所决定。对可贷资金的需求除了投资 还有窖藏；对可贷资金的供给除了储蓄还有中央银行的货币供给和商业银行的信用创造。可贷资金的需求 ;利率取决于可贷资金的供给和需求的均衡点，当两者均衡时，有：;如果假定可贷资金供求双方之间的借贷都采取发行债券的形式来进行，则一定时期内可贷资金的需求就等于同一时期内债券的供给，可贷资金的供给就等于同一时期内债券的需求。则可得可贷资金利率理论的另一种表述形式，即均衡利率取决于债券的供给和需求。见下图。; ;四、IS-LM分析的利率理论 IS-LM模型是由希克斯首创，由汉森补充和发展而成，它从商品市场和货币市场的全面均衡来阐述了