念念不忘,必有反响.PDFVIP

2016 年02 月23 日 证券研究报告 软件与服务行业 评级：增持 维持评级 行业点评 宁远贵 郑宏达 联系人 分析师SAC 执业编号：S1130513080002 (8621 (8621 ningyuangui＠ zhenghd＠ 念念不忘，必有反响 事件1  1 月8 日，杭州市卫生计生 2016 年工作要点之一，就是“深化分级诊疗，拓展医养护一体化”，在医养护一体 化全科医生签约人数保持60 万以上的基础上，进一步健全转诊机制，要把10 家市属医院30% 以上的号源向社 区开放。 事件2  2 月 19 日，由微医集团与贝联科技共同创建的全国首家互联网妇幼医院在人民大会堂发布，全国人大常委会顾 秀莲副委员长、桑国卫副委员长，国家卫生计生委王国强副主任，妇幼健康研究会江帆会长，国家卫生计生委 妇幼司秦耕司长，中国妇女发展基金会黄晴宜理事长，妇幼健康研究会张世琨常务副会长到场揭幕。 事件3  2 月 22 日，上海市发改委、市卫计委、市医保办今天发布通知，2 月 23 日起适当调整部分医疗服务价格：一 级、二级、三级医院普通门诊诊查费最高价格分别调整为 9 元、13 元、18 元。二、三级医院专家门诊诊查 费、床位费等也相应调整。 评论 政策持续性友好：从医改开始，到去年两会百度李彦宏的两会提案，从世界互联网大会乌镇互联网医联的倒逼，从 杭州医院号源的开放，北京市卫计委出台八项措施，到今年两会的医疗服务相关提案，我们认为医改路很长，院方 正松绑，政策持续友好。  念念不忘、必有反响：我们认为 2015 年风风火火的互联网医疗大风，现在回归到正确的道路上，当是互联网思维 的颠覆式创新遇到现实的骨感后，企业经营思路由虚到实，跟院方一起参与到医疗产业链各环节，特别是分级诊 疗，HIS 云化，医疗设备软化等方面取得了长足的进步。  院方逐步释放行业预期：随着医院 HIS 云化渗透率的提升，影像中心的大量上线，互联网就医流程的改造，用户网 络预约挂号的增加，医院医疗数据集采，大量的结构化，分结构化的大数据，为大数据分析和应用释放了需求， API 接口平台化崛起；特别是医保和新农合账户的拟合并，处方云平台的试点，为互联网医联产业链诊前，诊中， 诊后，支付，医保控费五大环节的打通提供了条件，加大了产业链业务闭环落地的概率。  号源的外放加速了互联网企业对医疗服务的升级：号源的大比例外放，短看利空诊前环节的互联网流量公司，但是 长期看，有利于互联网医疗企业向产业链后端环节的渗透，不管是用户体验，用户习惯的培养，流量的导入以及就 诊费用的提高，对医院、医生、用户三方利益的关联性越来越强，我们认为这将加速了互联网企业对医疗服务的升 级改造。 投资建议  我们维持行业“增持”评级，投资主线为：1，拥有试点资格，抢占资源制高点的公司，推荐：易联众，2，完整的产 业链闭环的生态型公司，推荐：万达信息，卫宁软件，3，细分应用的公司，例如中间件平台型公司，推荐：思创 医惠，深天地A ，4，互联网医药类公司，推荐：一心堂，九芝堂（医药组覆盖）。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业点评 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12 个月内上涨幅度在20% 以上； 增持：预期未来6－12 个月内上涨幅度在5%－20% ； 中性：预期未来6－12 个月内变动幅度在-5%－5% ； 减持：预期未来6－12