沥青期货呈倒V走势,建议逢低做多.PDF

研发报告 / 沥青 沥青期货呈 “倒V”走势，建议逢低做多 一、 产业链数据 项目1 合约名称 1/3 3/17 涨幅 最高价 最低价 项目2 1/3 3/17 期 Bu1706 2648 2688 1.51 2968 2588 沥青成交 （手） 469156 814874 货 沥青价格 Bu1709 2752 2746 -0.22 3054 2660 主力持仓（手） 520744 513452 盘 WTI 主连 52.47 49.26 -6.12 55.03 47.71 沥青厂库 （吨） / / 面 原油价格 Brent 主连 55.56 52.07 -6.28 58.37 50.25 沥青仓库 （吨） / / 项目3 现货名称 1/3 3/17 项目4 名称 1/3 3/17 项目5 1/3 3/17 山东地区 2300 2700 韩国FOB 255 297.5 产业利润 25.41 468.98 齐鲁石化 2300 2700 进口 新加FOB 295 325 现 沥青价格 京博石化 2280 2670 价格 韩CIF 东 285 327.5 裂解利润 10.76 24.79 货 元/吨 东明石化 2310 2685 $/MT 新CIF 南 335 375 进口利润 157.18 -115.84 盘 华东地区 2675 2800 面 华南地区 2725 2820 石脑油 53.96 50.42 汇率 6.95170 6.90958 MOPS 山东汽油 5682.8 5639.6 92#汽油 68.16 61.15 项目6 1/3 3/17 相关产品 $/b 或 山东柴油 5514.8 5268.8 0#柴油 66.39 62.31 库存率 21% 25% 元/吨 $/MT 山东焦化料 2800 2750 380#燃 333.5 292.01 开工率 56% 59% 二、 产业链分析 2017 年第一季度的沥青基本面总体呈现“稳中偏强”的形势发展。在期货方面，原油期货总体 呈平稳震荡后下挫的过程，但是沥青主力总体是先上涨后回调，这个回调的节点桶原油是趋同的，大 体在3 月9 日开始。即使期货单品种波动较大，也有比较明显的回调，但是裂解价差还是持续稳定增 长；在现货方面，春节前后开工率有比较大变动，一方面是春节的需求降低所导致的，另一方面是3 月初地炼原油紧缺导致开工率急剧降低。炼厂库存率总体处于较低水平，这也支撑了炼厂价格的十分 坚挺。炼厂利润处于不断上升的趋势，已经恢复到2016 年年初的水平。 对市场的研判方面，我们依然坚持170301 期周报的观点。那时我们认为“期货价格已经回调到 位，同时认为山东现货价格应该回调或者同华东的地区价差应该扩大”，但是从目前来看，前者似乎 得以论证，而后者显然得不到验证，但我们目前还坚持上周的看法。 上周的观点是： 120