宝信软件（600845）.docVIP

宝信软件（） 　  计算机行业分析师：李冠宇 ligy@ 021 计算机与通信行业首席分析师：陈美风 chenmf@ 021 图1 200 资料来源：海通证券研究所 图2 200 资料来源：海通证券研究所 。图3 主营业务收入比例 资料来源：海通证券研究所 图4 资料来源：海通证券研究所 “增持”投资评级。我们对公司的长期发展持乐观态度，预测200~2011年公司EPS分别为0.8元1.07元和元，6个月目标价格.00元，“增持”投资评级。 主要不确定性。钢铁行业走出低谷的时间不确定。宝钢集团的外延性发展具有一定的不确定性。经济危机蔓延存在客户不能按时付款或者丧失支付能力的可能。 表1 宝信软件利润表预测 （千元人民币） 1Q2008 4Q2008 1Q2009 YoY(%) QoQ(%) 2009E 2010E 营业收入 480,321 472,849 606,684 26.31 28.30 2,421,565 2,800,422 软件工程及开发 NA NA NA NA NA 1,533,000 1,778,280 服务外包 NA NA NA NA NA 333,775 400,530 系统集成 NA NA NA NA NA 263,181 250,022 智能交通 NA NA NA NA NA 266,602 346,583 工程设计 NA NA NA NA NA 25,007 25,007 营业成本 363,577 341,732 466,186 28.22 36.42 1,779,006 2,046,759 毛利 116,744 131,117 140,499 20.35 7.16 642,560 753,663 毛利率（％） 24.31 27.73 23.16 -4.72 -16.48 26.53 26.91 营业税金及附加 5,223 6,254 3,184 -39.05 -49.09 21,735 25,135 营业费用（销售费用） 23,025 32,993 18,565 -19.37 -43.73 112,132 123,346 管理费用 38,544 92,253 59,192 53.57 -35.84 271,215 298,337 财务费用 -3,872 -5,838 -262 -93.23 -95.51 -7,748 -7,748 资产减值损失 24 3,943 00 -100.00 -100.00 1,624 1,624 投资收益 -572 4,674 -210 -63.31 -104.49 13,623 14,304 公允价值变动 -1,425 -4,748 0 -100.00 -100.00 0 0 营业利润 51,803 1,438 59,610 15.07 4046.33 257,225 327,275 营业利润率（％） 10.79 0.30 9.83 -8.90 3131.64 10.62 11.69 营业外收入 934 10,459 9,469 913.28 -9.47 20,804 24,059 减：营业外支出 220 15 80 -63.75 443.47 0 0 利润总额 52,518 11,882 68,999 31.38 480.72 278,030 351,334 减：所得税 10,646 -9,999 11,054 3.84 -210.56 41,704 52,700 净利润 41,872 21,880 57,945 38.39 164.83 236,325 298,634 净利润率（％） 8.72 4.63 9.55 9.56 106.41 9.76 10.66 归属于母公司净利润 40,894 19,825 57,140 39.73 188.23 222,855 281,612 少数股东损益 978 2,056 805 -17.70 -60.84 13,471 17,022 EPS(元） 0.16 0.08 0.22 39.73 188.23 0.85 1.07 资料来源：公司公告、海通证券研究所预测  信息披露 分析师负责的股票研究范围 陈美风：通信与计算机行业 重点研究上市公司：中国联通、中兴通讯、东软股份、航天信息、用友软件、青岛软控、浙大网新、中国软件、清华同方、长城电脑、长城开发 李冠宇：计算机行业 重点研究上市公司：宝信软件、亿阳信通、石基信息、华胜天成、远望谷、远光软件、广电运通、远光软件、东华合创公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评