电价势调升润电成首选.PDFVIP

B8 ■責任編輯：劉偉良　 投資理財 二○○八年九月十三日（星期六）戊子年八月十四 證券推介 大福證券 大市透視 第一上海證券市場策略員 葉尚志 建行質素佳保領先地位 建設銀行(0939) 港股連跌四天仍在尋底 9月12日。港股連跌第四個交易天，日內呈現 與其他內地銀行一樣，我們認為市場最 10個百分點至22%所帶動，建行於2008年 量，而期內的不良貸款比率亦下跌39個基 低位反覆的走勢，但是內地金融股持續受壓，壓 近對建設銀行(0939)的拋售並不合理。儘管 上半年的純利飆升71%至人民幣587億元 點至2.21%，儘管未償還貸款增加，但不 抑了大盤的反彈力量，就連隔夜美股道指大升 融資成本增加可能導致建行的盈利增長放 (每股盈利：人民幣0.15元，上升67%)。儘 良貸款的絕對價值卻減少8%。甚至關注類 164點，對港股也起不到帶動作用。正如我們近 緩，但並無任何跡象顯示建行將面臨系統 管經營開支上升24%，但受惠於淨利息收 貸款的百分比亦下跌81個基點，而不良貸 9月12日 來指出，港股目前的下跌，是由內部因素所觸 性信貸風險而損害其貸款質量，故過分憂 入增加25%及手續費收入急升59%，故成 款覆蓋率則攀升12.8個百分點至117.2%。 收市：5.61元 發，短期的調整壓力還是會比較大，走勢上跟外 慮這家具領導地位的內地銀行實無必要。 本與收入比率下跌3.3個百分點至34%。資 於2008年上半年，建行於地產板塊的貸款 圍股市有暫時脫軌的機會，港股未能擺脫尋底的 建行就本年於內地發生的雪災及早前的四 產減值撥備同比上升16%至人民幣139億 比例減少29個基點至其貸款總額的 局面。 川地震作出的非經常撥備均為特殊撥備。 元，所有升幅乃因外幣債券投資所致。減 9.42%，而其於此板塊的不良貸款比率則 按照2009年14倍的市盈率及3.1倍的市帳率 值貸款撥備同比下跌2%至人民幣115億 下滑64個基點至4.2%。建行於2008年上半 六行二保成最後一批被拋售 計算，我們重申建行的目標價為8.60元(昨 元，其中還包括直接就四川地震作出的一 年對批發及零售買賣、地產及製造業板塊 評級，故應不用擔心能否收回該等債券的 內地金融股的沽壓還是比較明顯，除了中國平 收5.61元)。 次過撥備人民幣35億元。 均實施信貸緊縮措施，而其授予信貸評級 款項。建行的美國次按債項帳面值及其帳 安(2318)之外，其他的「六行二保」都出現全線 受惠淨利息收入增 資產質素持續提升 良好的企業客戶的貸款比率則有所增加。 上的Alt-A債券分別為2.73億美元及3.57億美 下跌，平均跌幅有1到2％。內地銀行股的短線沽