不同产权企业智力资本与企业绩效的相关性研究.docVIP

　　不同产权企业智力资本与企业绩效的相关性研究 --1绪论 1.1研究背景及意义 20世纪后期，人类逐步从农业经济、工业经济时代步入知识经济时代。一种比工业经济形态更高的经济形势一知识经济逐步显露头角，并迅速成为21世纪经济形态的主流。知识经济时代的真正生产资源不再是以资金、设备、原材料等自然资源为主，而是主要表现为人的智力和物化在产品中的知识。知识经济的价值则体现在对知识和智力的占有上。与知识和智力相关的智力资本成为最稀缺的资源，如何有效的开发和运用智力资本为企业创造财富，实现企业价值最大化，成为各企业要考虑的首要问题。美国学者John Kenh Galbraith于1969年首次提出了 “智力资本”的概念，他指出智力资本不仅仅是知识和纯粹的智力而已，还应包括运用脑力的行为，是有效利用知识的过程，是实现目标的手段。当时针对众多上市公司的市场价值和净资产价值间存在着巨大差异问题，学者和企业经营者们认为这种差异不能简单用传统会计标准下的无形资产来解释，这种差异是源自于企业拥有旳智力资本的价值。美国人Thomas A.Ste等（2003)以酒店业为考察对象，发现结构资本能够促进酒店财务绩效的提高；Muhammad, Ismail (2009)运用智力增值系数法对金融行业的智力资本与企业绩效的关系进行分析时得出的结果表明：智力资本对企业的盈利能力和资产回报率具有显著的正面影响，但是，人力资本和结构资本都与企业绩效没有显著的关系；国内学者李嘉明，黎富民（2004)采用二要素分类方法，在研究智力资本与绩效的关系时，以30家上市的计算机公司相关数据为样本，借鉴Steven Firer在其实证研究中使用的智力资本系数法，运用相关性分析法和回归分析法研究智力资本以及物质资本对企业获利能力的影响，结果表明，物质资本与企业绩效之间存在显著的正相关关系，人力资本对企业绩效也有正向的影响，但在统计上不十分显著；万希（2006)釆用了同样的分类方法和模型，得到了相同的结论，即物质资本和结构资本与企业绩效之间存在显著的正相关关系，人力资本对企业绩效也有正向的贡献，但不显著；白明、张阵（2005)扩大了行业范围，分别选取电信、计算机、化工、纺织等行业的数据，运用智力资本增值系数法进行研究。结果表明，只有在电信与计算机行业中，智力资本增值系数与企业市场增加值正相关且显著，而在纺织行业中，物质资本、人力资本、结构资本与企业市场增加值均不存在显著的相关关系。近年来，仍有许多学者从行业角度进行智力资本的研究，并发现不同行业的驱动要素是有所不同的。卢馨等（2009)选用了制造业、信息技术行业以及房地产业三个行业的数据进行比较分析，结果表明，不同行业的企业中，企业绩效提升的有效驱动要素是不相同的；人力资本只有在和结构资本有效结合的情况下，才会发挥显著的促进作用；结构资本，在三个行业的企业中均与企业绩效负相关。 ....... 2智力资本对企业绩效影响的理论分析 2.1智力资本相关理论 1969年，美国学者John Kenh Galbraith首次提出了 “智力资本”的概念，他把智力资本形容为一种动态的知识性活动。Thomas A.Steelt通过实证研究指出，企业的竞争优势源于企业自身的要素，而并非是外部市场力量在起作用。 ....... 3智力资本测度方法的选择及企业绩效指标设计.........20 3.1智力资本测度方法的选择........20 3.1.1VAIC 概述........20 -- 3.1.2VAIC各个指标旳计算过程........20 3.2企业绩效指标的选取........21 3.2.1企业绩效评价方法的选择........21 3.2.2因子分析........22 3.3样本选择及描述........28 4智力资本与企业绩效相关性实证研究........29 4.1研究假设的提出........29 4.2变量定义........31 4.2.1因变量........31 4.2.2自变量........32 4.2.3控制变量和虚拟变量........32 4.3研究模型........33 4.4实证研究........33 5研究结论与政策建议........40 5.1研究结论........40 5.2政策建议........42 4智力资本与企业绩效相关性实证研究 4.1研究假设的提出 物质资本是企业发展的基石，是企业得以建立、运行所必需的最基础的资源，无论在工业经济时代还是知识经济时代，它对企业的绩效都有重要的影响。企业可以通过购买先进设备进行内生发展，还可以通过并购或者兼并的形式进行外在发展。虽然物质资本不属于智力资本，但所采用的模型也包含了物质资本因素，为了研究的完整性，在此也将对物质资本进行研究。黎富民（2004