分析比较不同投资项目的风险和收益.docVIP

　　分析比较不同投资项目的风险和收益 --分析比较不同投资项目的风险和收益 摘　要:涉农企业的投资风险表现为系统风险和非系统风险,系统风险主要包括经济风险、政治风险、自然风险和法律风险;非系统风险主要包括管理风险、技术风险、生产风险、市场风险和财务风险。涉农企业可以通过统计学方法计量投资项目的风险大小,并采用风险调整贴现率法和肯定当量法,分析比较不同投资项目的风险和收益,从而作出合理的投资决策。 关键词:涉农企业 投资风险 统计计量 分析 任何以获取收益为目的的投资都会有风险存在,而且风险和收益是成正比的,即风险越大要求的收益也越高。市场经济条件下,当投资收益等同时,企业自然选择风险较小的投资项目。涉农企业因为关联到农业这个弱质产业,更需要科学的方法分析和防范投资风险,合理进行投资决策,以最小的风险获得最大的收益。 一、涉农企业投资风险的表现 所谓风险,是指获得收益的不确定性和遭受损失的可能性。风险是市场经济的一个显著特征,我国涉农企业的投资风险主要表现为系统风险和非系统风险。 (一)系统风险系统风险,又称规则风险或不可分散风险,主要是由企业外部不确定因素引发的风险,亦即企业投资者无法控制和无力排除的风险。涉农企业的系统风险主要包括几个方面: 1.经济风险。因国家与农业相关的投资政策和产业政策、利率、通货膨胀率以及外汇汇率稳定性等因素变动所造成损失的风险; 2.政治风险。由于战争和内乱、对外关系、政府行政干预等造成损失的风险; 3.自然风险。因地理环境恶劣、地质条件差、农业资源匮乏以及自然灾害等造成损失的风险; 4.法律风险。农业投资项目特别是一些农业高新技术项目的投资可能会因国家政策、法令、法规的不健全,缺乏法律保护而造成的风险。这类风险与经济、政治、自然、社会等不可控因素相联系,是无法通过改变投资策略(如多角化策略)加以分散或消除的客观性风险[1]。 (二)非系统风险非系统风险,又称不规则风险或可分散风险,是涉农企业和投资项目本身所存在的有关不确定因素引发的、在一定程度上可以克服或排除的风险[2]。涉农企业的非系统风险主要包括: 1.管理风险。涉农企业在产品生产经营过程中因管理不善、管理效率低下而导致投资损失的可能性; 2.技术风险。由于投资项目技术本身的不确定性和可替代农业新技术、新产品以及新工艺等的出现而造成的风险; 3.生产风险。由农业生产条件、生产技术、原料供应等因素带来的不确定性; 4.市场风险。由于市场对涉农企业产品接受能力、接受时间的不确定性以及市场容量和扩散速度等不确定性引发的投资损失; 5.财务风险。项目执行中因资金匮缺或周转不灵而导致的投资风险。 二、涉农企业投资风险的统计学计量防范和控制 投资风险的前提是能够预测和衡量风险的大小,涉农企业可以通过统计学方法计量不同投资项目的风险。 (一)概率(P)在经济活动中,用概率来表示随机事件发生可能性的,通常把必然发生的事件的概率定为1,把不可能发生的事件的概率定为0,而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。例如某涉农企业有两个新投资备选方案:食用菌生产销售项目(以下称A项目)和速冻草莓生产销售项目(以下称B项目),据市场调研的结果,未来的经济条件和投资环境只有三种:良好、一般、不好,有关的概率分布和预期报酬率预测如表1所示。 macroeconomics/从表1可知,未来的经济条件和投资环境良好的可能性为0·3,假如这种情况真的出现, A项目可获得高达50%的报酬,亦即采纳A项目可获得高达50%的报酬率的可能性是0·3,而采纳B项目可获得15%的报酬率的可能性也是0·3。当然报酬作为一种随机变量,受多种因素的影响,简化起见,假设其他因素都相同,只有经济情况一个因素影响报酬率。 (二)期望收益(X)期望收益即指某一投资方案的预期报酬或预期报酬率,它用各种情况下的投资收益水平或者投资报酬与其各自的概率进行加权平均求得[3]。期望收益的公式如下:期望收益=∑(各种经济条件和投资环境出现的概率×该经济条件和投资环境下的投资收益)即X=∑(Pi·xi)　　i=1-n上述两个投资方案的预期报酬率计算如下: A项目预期报酬率的分散程度较大,变动范围在-30%—50%之间; B项目的预期报酬率分散程度较小,变动范围在5%—15%之间,这说明两个项目的报酬率相同,但风险不同,为了定量地衡量风险的大小,需使用统计学中衡量概率分布离散程度的指标即标准差。 (三)标准差(σ)标准差是指在投资分析中实际的投资报酬率(收益水平)对预期投资报酬率(收益水平)可能发生的偏离程度,即实际投资水平相对于预期投资收益水平或期望值的不确定性。 A项目和B项目的标准差见表2和表3。 表2、表3的计算结果说明A项目、B项目的实际收益水平对预期投资收益水平可