黑色深度报告.PDFVIP

研究咨询部 2014-10-22 2009-09-17 黑色深度报告 研究员： 终端需求尚未体现预期改善 杨晓强 报告观点 ：(027)  政策触发钢价反弹预期，但终端需求依旧低迷 ：yangxq@ 目前，钢材社会库存处于一个新的低位水平，但对于需求拉动性的钢铁 李其保 市场而言，无法独立于需求通过单一库存水平来对价格走势做出方向性 ：(027) 判断。当需求仍处于低迷态势格局之中。目前，房地产政策放松，但投 资未现明显好转；基建平稳，却独木难支。而供给端，排除政策性外部 ：liqb@ 因素，钢厂远未至减产时机 。因此，行业基本面依旧维持弱势格局。 冯 宇 关注APEC 峰会期间河北地区高炉限产对价格的影响。 ：(027)  下游需求环比改观，焦煤焦炭市场企稳为主 ：fengyu@ 收益于下游市场刚性需求支撑，三季度以来焦炭市场步入企稳走势。尤 联系人： 其是9、10 月以来成本回升、下游温和性补库存，局部市场出现较强的 涨价诉求。但行业持续偏高的生产水平，以及终端需求的低迷态势，将 李 佳 对今年周期性的温和性补库存利好形成一定对冲。因此，我们认为，11 ：(027) 月份焦炭市场将仍以企稳为主，局部市场受益于区域内市场形势好转价 ：Lij@ 格可能小幅反弹。  矿石产量与钢铁产量出现错配，矿价相对偏弱 市场表现： 近期传出的利好消息更多来自于需求端，而铁矿石受制于产能继续释 放，未来价格表现相对钢材价格要弱。 资料来源：Wind 相关报告 《煤价有望小平台上涨》 2014-09-23 请阅读最后一页重要声明 1 期货市场概述 十月钢材现货上涨，原料维稳，期货市场受中长期信心不足影响，整体维持近强远弱格局。 但个别品种，如焦炭受需求好转，以及前提跌幅较大，价格出现小平台反弹，至 24 日501 合约已重回升水格局，其他品种维持贴水格局。 图1:钢材、矿石活跃合约价格走势 图2：焦煤、焦炭活跃合约价格走势 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 本轮螺纹钢上涨能否持续？ 刚刚过去的传统消费旺季九月，钢材市场令人失望，价格跌幅同比扩大，价格创近十年来的 新低。而 “成色”较九月差的十月份，钢材价格却在政策刺激以及预期好转的提振下，迎来 了一波温和反弹。对于已经处于近十年低位水平的钢材市场而言，我们不禁想问，此轮的温