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云南白药分析（一）问题提出
云南白药分析
（一）问题提出：
周末没事在看池子中各个股票的历史记录，云南白药11，12，13 年的营业收入增长率和净
利润增长率相差甚远；（注：数据来自同花顺）
云南白药虽然是医药企业但我更认为是消费品，与以下的东阿阿胶进行比较：
重所周知，东阿阿胶通过提价来提高利润率；
（二）辨析
1、云南白药2011 年情况：（资料来源于2011 年报）
从表上看工业产品毛利率在下降7 个点；
营业总收入增加了13 亿，成本增加了9 亿；但是销售费用降低了1 亿，营业 利润增加了3
亿；
2.2012 年情况 （来自2012 年报）
工业产品毛利率继续下降5 个点；
销售增加了23 亿，成本增加了16 亿，销售费用增加了2 亿；利润增加了5 亿；
3、2013 年（三季度）
今年多了一项资产减值损失：2.8 亿
截止到2013 年6 月毛利率保持不变；
（三）结论：
1、11、12 两年工业品的毛利持续下降，13 年年中保持了稳定；与对比公司东阿阿胶11 年
毛利率上升和12 年略降形成了差异；
2、可能的解释是销售费用控制的较好；
3、13 年提取了2.8 亿的资产减值损失；
4 、净利率持续上升是否可以持续需要继续观察；
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