盈利稳定增长,产品不断更新.PDFVIP

价 楚天科技 （300358）年报点评 值 盈利稳定增长，产品不断更新 分 析 分析师：丁思德 证 执业证书编号：S0300511010008 联系人：刘阳 券 Email: dingside@ 日期：20 14 年03 月04 日 研 事件： 究 2013年公司实现营业收入7.97亿元，同比增长35.42% ；营业成本4.21亿元，同比增长37.97% ； 实际归属于母公司的净利润1.35亿元，同比增长41.53% ；归属母公司所有者净资产4.55亿元， 同比增长42.14%；基本每股收益 （摊薄）1.85元。同时公司拟每10股转增6股派4元现金红利。 报 点评： 1、符合政策发展，业绩稳步增长。公司是一家主要从事制药装备研发、生产与销售的机 电一体化高新技术企业，主营业务为水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务，国 告 内水针剂型制药装备的龙头企业，水剂类药装产销量居国内行业前列，同时有一小部分冻干 机械。受益于新版GMP 的推行的政策红利，公司经营规模和销售单价的有所提升，使公司营 业收入大幅增长；截止到12月31 日，公司在手订单为9.6亿元，为今后的持续发展打下了良好 的基础，预计未来两年公司业绩增速及新增订单将仍保持较好的增速。 2、研发优势明显，产品线建设有序。公司设有国家级企业技术中心、博士后科研流动站 协作研发中心，水剂类制药装备领域多项关键技术的自主知识产权，截止2014年1月31 日，公 司共拥有已取得证书或授权专利917项，其中发明专利144项；另外仍有大量专利申请已获得 受理，技术储备丰富。公司是全国制药装备标准化技术委员会委员单位，先后参与制订、修 订行业标准14项，并已颁布实施。公司研发的新型高速安瓿瓶联动线于2006年被国家科技部、 商务部、国家质检总局和国家环保总局认定为国家重点新产品，并于2010年被中华全国工商 联合会授予科技进步一等奖；较强的研发优势是公司可以在行业内保持领先地位的保障。 在强大的研发实力背景下，公司产品线建设有序，储备产品丰富。公司此前公告于3月1 日，通过在楚天工业园举办的技术交流会发布6款新产品，新品不断推出，为公司今后的可持 续发展奠定了良好的基础。 3、募投项目提升公司盈利增长能力。“现代制药装备技术改造项目”公司的主要募投项 1 目之一，达产后将新增年产各类制药联动线200套的生产能力，其中：新型西林瓶联动线120套，L型 安瓿瓶联动线50套，大输液联动线30套。新型西林瓶联动线和L型安瓿瓶联动线可有效降低药品生产 过程中的污染风险，提高药品质量，降低运行成本，更加符合新版药品GMP 的无菌生产要求，保守预 计到2016年我国新型西林瓶联动线、安瓿瓶联动线市场容量将分别达到264套和145套，市场前景广阔。 公司在国内新型西林瓶联动线和L型安瓿瓶联动线研发、产业化领域已取得先发优势，与国际同类产 品相比具有较强的性价比优势。此外，本项目的实施将进一步优化公司的生产工艺，有助于提升公司 大输液联动线的产品品质，并通过规模化生产降低生产成本。 4、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为21.0%、20.5%和16.0%，EPS分别为2.24 、 2.70和3.13元，目前股价对应PE分别为32、26和23倍。看好公司长远