中美保险资金运用对比.pdf

中国房地产金融·2010 ·第1 期 中、美保险 资金运用对比 □　吴聪颖 1　我保险资金运用渠道的历史演变和现状 （１）保险资金运用渠道的变迁。1980年，恢复 国内保险业以后并未重视保险资金运用和监管。根据 保险资金监管程度，我国保险资金运用渠道的变迁可 以分为四个阶段。 第一个阶段（1980～1986），保险资金无投资阶 段。由于保险业中断、人才缺乏和资本市场的限制造 摘要:我国保险资金运用从无投资到盲目投资， 成我国保险业资金管理能力欠缺，保险资金以一定的 再逐渐过渡到有投资有监管的新阶段，保险资金投资 优惠利率进入了银行，成为银行存款。 收益也越来越受到保险业的重视。本文通过对我国保 第二个阶段（1986～1995），保险资金有投资无 险资金运用渠道的变迁等资金运用和美国保险资金运 监管阶段。1985年3月，国务院颁布《保险企业管理 用情况的横向、纵向对比分析，得到我国保险资金再 暂行条例》从法规的角度明确了保险企业可以自主运 运用的启示。 用保险资金，保险业进入了无序的有投资阶段。监管 关键词：保险资金；运用渠道；美国 机构对投资渠道的监管不到位和相关法规制度的缺失 造成了大量不良资产。 2007年，我国中资保险机构67家、外资保险机 第三个阶段（1995～2003），保险资金有投资严 监管阶段。1995年《保险法》颁布并对保险金运用的 构43家，其中，入世后新增加49家中资保险机构、35 家外资保险机构。六年内，国内保险机构数量增加3 范围和形式等作了严格的规定，即资金运用的形式限 倍之多，其中，外资机构几乎增加5倍，国内保险市 于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定 场竞争加剧。此外，外国保险业一般是赤字承保，而 的其他资金运用模式。而后，监管机构对保险资金的 我国保险业基本上利润承保，市场竞争的加剧和利润 限制逐渐放宽，保监会批准保险资金间接入市，根据 承保对我国保险资金运用提出了更高的要求。本文在 1999年证券投资基金市场的规模，确定保险资金间接 国内学者对保险资金运用研究的基础上，结合我国保 进入证券市场的规模为保险公司资产的5%。此后，根 险资金运用渠道变迁，对比美国的保险资金运用进行 据保险公司的具体情况，投资比例有所上调，投资渠 分析，以期促进我国保险资金运用的效率。 道逐渐有所放松。 46 中国房地产金融·海 外 视 点 第四个阶段 （2003～至今），保险资金有投资有 性、安全性要求很高，但保险资金存到银行获取低收 监管阶段。随着我国金融市场的发展，保险资金可以 益进而降低风险，这样不能避免通货膨胀带来的货币 运用渠道愈来愈多，监管机构对保险资金运用的监管 贬值风险，并不是真正意义上的安全。根据投资组合 也越来越灵活。2004年，中国人保和中国人寿分别设 理论，在保险资金运用的过程中可供选择的投资工具 立保险资产管理公司。此后，保险监管机构对保险资 应该是多样化的，以便有效的化解风险，实现资产的 金在基础设施、不动产、股票等方面的限制适当放宽。 保值增值保证资金的安全；保险市场竞争加剧导致保 2009年新版《保险法》中对保险公司的资金运用限于 险资金的投资