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调整内部均衡和外部均衡的政策-必读
第四节 调整内部均衡和外部均衡的政策 外部失衡:国际收支顺差 1、初始状态 内部均衡(A点) 国际收支顺差(A点位于BP左上方) 2、调整过程 (1)浮动汇率制 (2)固定汇率制 外部失衡:国际收支逆差 1、初始状态 内部均衡(A点) 国际收支逆差(A点位于BP右下方) 2、调整过程 (1)浮动汇率制 (2)固定汇率制 内部与外部同时失衡 (一)状态: 内部:低于充分就业均衡(E点位于Yf左) 外部:国际收支逆差(E点位于BP下方) (二)调整过程 扩张性财政政策:IS右移(目标:BP与Yf的交点A) 紧缩性货币政策:LM左移(目标:BP与Yf的交点A ) 政策的副作用:价格水平上升、出口下降、进口增加、净出口减少、BP左移至B点) 继续采取财政与货币政策 顺差:浮动汇率制 顺差:外汇供给过剩 外汇供给过剩使外汇价格下降,即本国通货价格上升、汇率上升 本国商品昂贵、出口下降、进口增加,净出口减少 IS曲线左移;BP曲线左移。 原因:Y=C+I+G+NX;BP=NX-F 最终,IS、LM、BP交于一点 顺差:固定汇率制 顺差:外汇供给过剩 中央银行抛出本币、换取外汇,以吸收多余的外汇供给 国内货币供给量增加 LM曲线右移 最终,IS、LM、BP交于一点 逆差:浮动汇率制 逆差:外汇供给短缺 外汇供给短缺使外汇价格上升,即本国通货价格下降、汇率下降 本国商品便宜、出口增加、进口减少,净出口增加 IS曲线右移;BP曲线右移。 原因:Y=C+I+G+NX;BP=NX-F 最终,IS、LM、BP交于一点 逆差:固定汇率制 逆差:外汇供给短缺 中央银行拿出外汇储备应付市场需求,即卖出外汇、买进本币 国内货币供给量减少 LM曲线左移 最终,IS、LM、BP交于一点 1998:人民币不贬值 (一)人民币不贬值的政策承诺 1、背景: 1997年10月,中国国内总需求不足;同时,由于东南亚国家爆发金融危机,外资大量抽逃,这些国家汇率大幅度贬值,人民币实际汇率升值。(中国汇率政策:单一的、有管理的浮动汇率制) 人民币实际汇率升值后,中国出口品竞争力下降,进口品竞争力上升,会导致净出口下降,从而总需求下降,使国内本来已经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。 2、政策承诺 1998年3月,中国政府郑重宣布人民币不贬值。 (二)人民币不贬值的代价 (三)人民币不贬值的利益 人民币不贬值的代价 1、抑制中国净出口,加重总需求不足和通货膨胀压力。 我国进口与出口增长率比较。 2、制约扩张性货币政策的效果 利率下调(LM右移),会导致资本净流出F增加,出现国际收支赤字,存在汇率贬值压力。 另一方面,作出人民币汇率不贬值的承诺,意味着要保持原来的汇率水平。 为了实现承诺,中央银行要抛出外币、回收本币,造成LM曲线左移。 货币政策效果打折扣。 人民币不贬值的利益 1、避免人民币贬值的“预期自我实现机制”发生作用 预期自我实现机制:预期因素作用导致预期状态果然出现 2、东南亚国家汇率贬值对中国出口的影响不大。 3、人民币汇率贬值的损失:间接构成不贬值的收益 引起东南亚国家新一轮货币贬值 香港实行对美元联系汇率制,人民币贬值造成港币大幅度波动,对香港的国际金融中心地位产生影响 4、国际形象的提升 防止了东南亚金融危机国际新的轮番贬值,对避免全球经济危机做出了贡献 我国进口与出口增长率比较 单位:% * 内部均衡:IS=LM 内部与外部同时均衡:IS=LM=BP 不均衡时,需要用政策进行调整。 一、内部均衡、但外部失衡的调整 (一)国际收支顺差 (二)国际收支逆差 二、内部与外部同时失衡的调整 内部:低于充分就业均衡 外部:国际收支逆差 三、1998:人民币不贬值 O Y LM IS BP A r Y1 r1 O Y r IS LM BP A Yf IS LM BP E B A *
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