第六讲 投资组合和资本市场理论.pptVIP

第六讲 资本市场理论与资本资产定价模型;第一节 无风险投资;一、消费模式的选择;二、无风险投资;三、实产投资机会;三、实产投资机会(续）;第二节 投资组合理论;一、单个风险证券的选择;投资者的风险厌恶;一、单个风险证券的选择（续）;非劣方案;非劣方案的选择;非劣方案的选择;一、单个风险证券的选择（续）;二、由两种风险证券构成的投资组合选择;二、由两种风险证券构成的投资组合选择（续）;二、由两种风险证券构成的投资组合选择（续）;二、由两种风险证券构成的投资组合选择（续）;A;二、由两种风险证券构成的投资组合选择（续）;D;二、由两种风险证券构成的投资组合选择（续）;0;三、由全部风险证券构成的投资组合;三、由全部风险证券构成的投资组合（续）;三种证券投资组合;三、由全部风险证券构成的投资组合（续）;E(r);第三节 资本市场直线;一、市场投资组合和资本市直线;一、市场投资组合和资本市直线（续）;一、市场投资组合和资本市直线（续）;二、资本资产定价模型;二、资本资产定价模型（续）;二、资本资产定价模型;β系数的实质 衡量某一种资产或资产组合的市场风险，反映了某一资产收益率相对于市场投资组合收益率变动的程度。 β系数越大，资产的系统风险就越大。 如果将整个市场组合的风险βm定义为1，某种证券的风险定义βi则： βi = βm ，说明某种证券的系统风险与市场风险保持一致; βi ＞ βm ，说明某种证券的系统风险大于市场风险； βi ＜ βm ，说明某种证券的系统风险小于市场风险。 ;第四节 资本资产定价模型的成立条件和应用;一、资本资产定价模型的功能;二、资本资产定价模型成立的条件;二、资本资产定价模型成立的条件;三、资本资产定价模型的应用;第五节 套利定价理论;一、套利定价模型;一、套利定价模型（续）;二、套利的基本思想与套利定价模型的期望值形式; 【例】设A、B、U分别代表三个投资组合。其收益率受单一因素的影响，且均不存在可分散风险。βA=1.2，βB=0.8，βU=1；rA=13.4%，rB=10.6%，rU=15%。A、B 组合的风险与收益是相对应的，因而它们的价格定得适当。U组合的收益较高??大于保证其风险的代价，因而其价格被低估了，它在三个组合中表现出获利机会，从而导致套利交易的形成。;表4- 12 U与F套利组合;三、套利定价理论成立的条件;四、套利定价理论的应用;第六节　资本市场的有效性假设;一、关于证券价格变化的研究;二、什么是有效的资本市场;三、有效性的三种形式;四、有效市场假设的含义