绿地投资与跨国并购的比较研究.pdfVIP

投姿分耨 绿地楼资与跨|亘|养购的照岜辕碲宽 豢壬林佳厦门大学经济学院 [摘要】随着世界经济一体化的发展，FDI规模不断扩大。跨国公司进行国际直接投资有绿地投资(又称创建投资) 和跨国并购两种基本方式。企业究竟应该选取绿地投资还是跨国并购方式进行直接投资呢?本文对这两种方式进行了比 较分析，以对国际直接投资参与方式的选择提供借鉴。 [关键词】绿地投资跨国并购世界经济一体化 国际投资的参与方式是指跨国公司等投资主体对外投资所采 度地维持公司在技术和管理方面的垄断优势，并利用其技术、管 取的基本形式。跨国公司可以灵活地选择参与方式来达到控制其 理、生产和营销上的优势占领东道国市场。 国外分支机构的目的。企业进行国际直接投资有绿地投资(又称 (2)缺点 创建投资)和跨国并购两种基本方式。 ①绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速 一、绿地投资的概念 度慢，缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经验等有较高 绿地投资也称创建投资．是指跨国公司等投资主体在东道国 要求，不利于跨国企业的快速发展。 境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资 ②创建企业过程当中，跨国企业完全承担其风险．不确定性 者所有的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就 较大。 业的增长。绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方 ③新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市场． 式是源远流长的。早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用 且常常面临管理方式与东道国惯例不相适应．管理人员和技术人 这种方式。绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业．其形 员匮乏等问题。 式有国外分公司、国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际 2．跨国并购的优缺点 合资企业．其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。 (1)优点 二、跨国并购的概念 ①资产获得迅速．容易获得廉价资产。跨国公司以收购兼并 跨国并购是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道． 方式取得资产的出价往往低于目标公司资产的真实价值。因为 取得东道国某现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。 a并购公司可能比目标公司更清楚地了解目标公司资产的真实价 跨国并购是国内企业并购的延伸。跨国公司采取并购的方式进行 值；b目标公司在经营中陷入困境而使收购公司可以压低价格收 直接投资，其动机包括开拓国际同类市场，取得产品商标、品牌 购iC收购公司利用东道国股市下跌时以低价购人目标公司的股 和已有的行销网络；保证原材料的供应和产品的销售市场；经营 票。这样，并购方式就能够使跨国公司得到一些现成的有用的生 领域、区域和资产的多元化等。 产要素．如土地、厂房和熟练劳动力等，从而大大缩短项目的建 三、绿地投资和跨国并购的比较分析 设周期和投资周期。 1绿地投资的优缺点 ②市场进入方便灵活，可以利用被收购企业的市场份额减少 (1)优点 竞争。跨国并购不仅可以直接获得被收购企业的原有资产，而且 ①利用绿地投资方式创建新企业时，跨国企业拥有有更多的 收购方企业可以直接占有被收购企业原有的销售市场．利用被收 自主权，能够独立地进行项目的策划，选择适合本企业全球发展 购企业的销售渠道。从供求角度分析，并购一般不会增加东道国 战略的厂址，并实施经营管理。而且．企业能够很大程度地自己 原有的市场供给．从而降低了竞争的激烈程度，也可避免因厂商 控制项目的风险．并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主 增加而导致平均销售额下降的风险。 动性。 ③跨国并购后．原来对目标企业提供信贷的金融机构有可能 ②在创建新企业的过程当中，较少受到东道国产业保护政策 继续维持与该企业的借贷关系，为跨国企业提供借贷方便。此外， 的限制