东北地区水泥价格提价点评.PDFVIP

2011 年 04 月 20 日 评级：强烈推荐 水泥行业 公司点评报告 第一创业研究所 东北地区水泥价格提价点评 曹 柱 S1080210110001 电 话：0755 邮 件：caozhu@ ——继续强烈推荐“亚泰集团” 交易数据 据我们了解，亚泰集团在长春地区的水泥价格续 4 月初上调 52 周内股价区间（元） 5.9-8.62 后，4月15号又继续上调了20元/吨。其中，P.O42.5水泥价 总市值（百万元） 14874 格目前出厂价预计已达到380元/吨，超过去年旺季时的价格， 流通股本（百万股） 1895 同比增长40 元/吨左右。目前，吉林省的需求刚开始启动，预 流通股比率（% ） 100% 计5月份将进入施工旺季。进入施工旺季之后，我们预计公司 水泥出厂价格或将继续上调，预计公司P.O42.5的水泥出厂价 资产负债表摘要(12/10) 格有望达到430-440元/吨左右，同比将增长60-80元/吨。 每股净资产 3.84 从这几年东北地区水泥价格的提价情况看，东北地区进入5、6 市净率 2.04 月份提价时居多。今年，东北地区从 2、3 月份需求没有启动 资产负债率 67.2% 的情况下就逐步开始提价，显示出了该区域良好的供需格局。 去年受极端天气的影响，东北地区施工旺季启动较晚，使得10 年各企业冬储水泥的销售状况不理想。为此，11年各企业对冬 储都持有保守的态度，冬储的量都较往年减少。按照东北地区 特有的地域气候条件，冬储水泥最晚可以销售到每年的 8、9 月份。从目前看，东北地区的天气状况比较正常，预计今年主 要工程项目可以按照正常年份开工。这样，在冬储水泥销量减 少的情况下，东北地区的水泥价格有望在施工旺季迎来一波上 涨，我们认为进入5、6月份东北地区仍存在大幅提价空间。 我们在2月23 日亚泰集团的深度研究报告中曾对东北地区的水 泥市场进行了深度分析。我们认为，东北地区水泥价格在沉寂 了多年后，今明两年存着大幅上涨的动力！主要理由如下：1、 从东北三省各政府工作报告看，11 年黑龙江、吉林、辽宁省分 别计划固定资产投资同比增长 30%、25%、20%以上，为此，东 北地区的水泥需求有望启动，特别是吉林省，预计 11 年新开 工建设9条高速公路、4条高铁、一条地铁。2、东北地区近年 新增产能很少，11年，辽宁没有，吉林就冀东1条生产线。随 着落后产能淘汰，东北地区未来供需关系将好转，价格存在大