应急性投资对于通货膨胀影响.docVIP

应急性投资对于通货膨胀影响摘 要：今年是“十二五”时期的开局之年，我们希望通过总结“十一五”时期的经验和教训，让我国经济能够持续稳健地发展。在“十一五”的五年中我们取得了辉煌的成果，但也存在着不足，通货膨胀率(这里指CPI)逐步走高，民众的担忧日渐加深，究竟为什么通货膨胀率会提高的这么快，为了寻求原因，我们着眼于“三驾马车”——投资、消费、出口，而其中为了对抗金融危机和各种灾难的应急性投资引起了我们的关注，所以我们着重论证投资对通货膨胀的影响。 关键词：固定资产投资;消费价格指数;负相关性 一、研究背景 中国经济在改革开放后的三十多年里突飞猛进，当然也遇到了一些困难和挑战，其中在上世纪90年代的我国开始经济转轨，在粗放型经济增长的方式下，中国通货膨胀于经济增长之间的关系，和许多国家相比有着极大的不同之处。中国的经济增长不是推动通货膨胀上涨的直接原因，而是通货膨胀导致的结果。 2006年湖南大学金融学院的乔海曙和王军华运用统计方法对投资与通货膨胀关系进行检验。他们通过Eviews软件对2002年1月到2005年8月我国消费价格指数与固定资产投资增长指数进行相关性检验与时间序列回归分析，得出了关于通货膨胀与投资的因果关系的实证性结论检验，即滞后1期、2期、3期的固定资产投产对通货膨胀率均起助推作用，且滞后三期的固定资产投资增长对通货捧膨胀的助推作用明显大于前二期，这与投资对经济影响的周期也是相符的。 2007年复旦大学中国经济研究中心的张军和方红生通过Toda-Yamamoto长期因果检验程序和广义脉冲反应技术研究了全社会实际固定资产投资与零售价格水平变动之间的长期因果及其冲击——动态反应关系，然后进一步考察了货币供给量M1和贸易依存度在促成上述关系中所扮演的角色。通过对1978——2003间的全社会实际固定资产投资、零售物价总指数、对外贸易依存度的对数、货币供给量M1的数据进行模型检验，得到的结论是： 1、投资变量在影响零售物价水平变动的过程中起着决定性的作用。 2、反过来，零售物价水平在5%显著性水平上是影响实际投资变动的长期直接因，即实际投资于零售物价水平互为因果关系。 3、货币供给量M1作为唯一的外生变量，其增长不是价格水平变动的直接因，而是通过全社会实际固定资产的投资的增长，间接地成为影响价格水平变动的原因。这表明控制住M1的增长，就可在很大程度上控制住实际投资的增长。 综上所述，对于通货膨胀尤其是2002年之后到2005年之间的通货膨胀，国内学者基本一致观点是，投资的增长在推动通货膨胀的诱因中扮演着十分重要的角色，无论是从其重要性与显著性的角度来看，无疑是可以基本肯定的。那么对于当前的通货膨胀，我们将借鉴相关学者的实证分析方法，对其与投资的关系进行分析。 二、实证分析与结论 在对通货膨胀进行度量时因为是对当前经济现状的分析，我们采用消费者价格指数来描述，因此通货膨胀用消费者价格指数来表示，而投资则用固定资产投资完成额增长指数来表示由于我们分析的是当前的的物价上涨及通货膨胀与投资的关系，用月度数据更能说明问题，我们便采用了月度数据来分析。由于每年1月份的固定资产投资增长指数国家统计局并不公布，我们利用相关的统计方法进行了缺失值的处理。选取数据的样本期间为2010年1月份到2011年2月份，经处理后的消费者价格指数与固定资产投资增长指数的月度数据显示如表。 我们首先对两个指数的样本数据进行时间序列的平稳性分析。通过ADF检验，由下表的检验数据可知，对消费者价格指数和固定资产投资增长指数进行二阶差分后，二者的检验T统计量分别在1%和10%的显著性水平下是平稳的序列。消费价格指数 ADF Test Statistic -4617646 1% Critical Value* -4326 5% Critical Value -32195 10% Critical Value -27557 固定资产投资增长指数 ADF Test Statistic 2991275 1% Critical Value* -44613 5% Critical Value -32695 10% Critical Value -27822 接下来，对消费者价格指数作关于固定资产投资增长指数的回归分析后，我们得出的回归结果是：Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 193815 2872637 6746937 0 X -072494 0229125 -316394 00082 其中可决系数R=05，F统计量=10，说明方程拟合较好，F检验也比较显著。但是，在这样的结果下我