国债期货交易规则概要.ppt

国债期货 合约标的——名义标准券 （面值100万，票面利率3%的五年期国债） 实物交割——可交割债券 （距交割月首日剩余期限4-7年固息国债） 买卖双方等价交换，但卖方选择用于交割的券种不同，买方向卖方支付的金额有差别——支付金额即发票价格。 发票价格=用于交割的债券净价+应计利息 =期货价格×转换因子+应计利息 TF1306 94支券 国债期货交割制度之三大重要概念 国债期货 合约标的——名义标准券 （面值100万，票面利率3%的五年期国债） 实物交割——可交割债券 （距交割月首日剩余期限4-7年固息国债） 国债期货卖方有权选择对其最有利债券用于交割最便宜可交割债券 选择的权利 TF1306 94支券 国债期货交割制度之三大重要概念 现金交割 实物交割 可交割债券规模较大，风险较低 避险效果好，促进旧券活跃 交割结算价较难确定 国债期货交割制度之现金交割与实物交割 交易所 国债期货合约 交割方式 美国（CME) 2、5、10、30年期国债期货 实物交割 德国（EUREX） 长、中、短期欧元债券期货 实物交割 英国（LIFEX） 英国政府长期债券期货 实物交割 澳大利亚（ASX） 3年期澳洲政府国债期货 现金交割 韩国（KRX） 3年期韩国政府中期债券期货 现金交割 截止2012年底我国国债存量7.7万亿元，2012年累计发行国债1.4万亿元，其中5年期与7年期国债发行量占比在20%-25%。随着关键期限发行制度的日益成熟，国债期货4至7年可交割债券量保持稳定，将有效地推动国债期货平稳运行。 国债期货交割制度之现金交割与实物交割 美国CME和英国LIFFE：采用滚动交割 欧洲期货交易所： 采用集中交割。 上海期货交易所： 所有产品采用集中交割 郑州商品期货交易所： 采用滚动交割 大连商品交易所：棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯采用集中交割，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米等合约则采用滚动交割。 国债期货交割制度之集中交割与滚动交割 实物交割 滚动交割 实物交割+滚动交割 国债期货交割制度之交割方式 T+1 T+2 T+3 国债期货交割制度之交割流程 买方客户 卖方客户 1、客户有买方向持仓 2、客户资产账户中有足够资金用于 交割货款，我司作冻结处理 3、客户提交《交割委托书》 意向申报日 （最后交易日） 1、客户有卖方向持仓 2、客户有相应的国债 3、客户提交《交割委托书》 待交割券从卖方账户划入中金所账户 。 如果是最后交易日，上午11:30之前我司根据客户情况在会服中卖方客户申报交割券 和交割量；买方客户申报债券账户。 交券日 1、中金所根据同债券市场优先原则，采用最小配对数方法进行交割配对， 在会服中发布“交割配对结果”以及交割违约情况。 2、我司结算时，买方客户扣除交割交割货款，卖方客户收到交割货款。 并同时释放保证金、释放持仓。 配对缴款日 买方客户收到交割券 收券日 我司在中金所会服系统中申报交割意向， 交易所根据“申报时间有限原则”确定配对成功的持仓。结算时收取交割手续费。 交易所交割手续费：10元/手 滚动交割 国债期货交割制度之交割流程 违约方 被违约方 差额补偿 罚金 中金所 国债期货交割制度之违约处理 可交割国债标准为在交割月第一个日历日剩余期限为4-7年的固定利率记账式国债。 可交割国债必须已在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易。 在交割月可交割券不存在跨市场转托管的问题。 在中证登开户的投资者必须在上海和深圳都开户。 国债期货交割制度之注意事项 结束语 本讲主要解读了国债期货仿真交易合约，同时对国债期货风控制度和交割制度做了详细的介绍。希望能够帮助投资者更加了解国债期货，为投资国债期货做好更充分的准备。 谢谢大家！ 网址： * 按债券形式分类 * * 深入分析国债期货的风险特征，认真研究国际市场国债期货管理制度。 借鉴我国股指期货和商品期货风险防范的经验，以风险防范为核心，构建了一整套比较完善的风险管理制度。 * 转换因子：在交割过程中，各个可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，因此，必须确认各种可交割国债和名义标准券之间的转换比例，这就是转换因子。 * * Content Layouts 第 * 页 第 * 页 第 * 页 第 * 页 第 * 页 国债期货交易规则 国债期货交割制度 3 国债期货交易合约 1 国债期货风控制度 2 国债期货交易合约 基本概念 交易合约解读 国债期货交易合约 国债期货交易合约 国债期货交易合约之基