线上销售增速提速,盈利水平持续改善.PDF

2017 年 07 月 16 日 证券研究报告 好 想 你 (002582.SZ) 食品行业 评级：买入 维持评级 公司点评 市场价格（人民币）：14.33 元 线上销售增速提速，盈利水平持续改善 目标价格（人民币）：16.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 已上市流通A 股(百万股) 204.35 摊薄每股收益(元) -0.022 0.152 0.247 0.470 0.714 总市值(百万元) 7,389.75 每股净资产(元) 9.36 12.34 12.84 13.78 15.21 年内股价最高最低(元) 44.21/11.11 每股经营性现金流(元) 1.07 -1.36 -1.85 0.21 1.29 沪深300 指数 3703.09 市盈率(倍) -713.09 231.17 58.05 30.51 20.06 深证成指 10427.79 行业优化市盈率(倍) 123.42 99.47 79.01 79.01 79.01 净利润增长率(%) N/A N/A 224.14% 90.24% 52.09% 净资产收益率(%) -0.23% 1.23% 3.85% 6.82% 9.39% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 147.60 257.84 515.68 515.68 515.68 500 来源：公司年报、国金证券研究所 42.71 36.39 400 好想你公告上修半年报业绩，预计 17H1 归母净利同比+347.8%-375.2%，预计 30.07 300 盈利 6,520 万元-6,920 万元，超过我们预期。此前公司预告归母净利同比 +280%-330%，盈利5,533 万元-6,261 万元，上修幅度区间达10- 17%。 23.75 200 17.43 100 经营分析  电商业务增长迅速，Q2 收入增速超 Q1：好想你 Q1 由于春节的提前以及对 11.11 0 8 8 8 8 产品品质加强把控的影响，百草味收入约 10 亿，增长约为 30%，增速有所 1 1 1 1 7 0 1 4 0 1 0 0 6 6 7 7 放缓。Q2 预计百草味收入有望超5 亿元，增速超 50%，环比改善明显。公 1 1 1 1 成交金额 好想你 司解释修正业绩的主要原因系上半年加大市场投入、尤其是线上业务增长迅 国金