外延并购春风吹环保平台盈峰铸.PDF

2016 年11 月21 日 证券研究报告 盈峰环境(000967.SZ) 环保工程与服务行业 评级：买入 首次评级 公司深度研究 市场价格（人民币）： 14.75 元 外延并购春风吹，环保平台盈峰铸 目标价格（人民币）：26.00-28.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 444.67 摊薄每股收益(元) 0.197 0.231 0.379 0.623 0.984 总市值(百万元) 10,728.95 每股净资产(元) 4.53 6.93 7.92 8.87 10.39 年内股价最高最低(元) 26.90/13.00 每股经营性现金流(元) 0.29 0.42 0.98 -0.21 0.37 沪深300 指数 3441.11 市盈率(倍) 39.98 77.39 38.97 23.68 14.99 深证成指 10899.92 行业优化市盈率(倍) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润增长率(%) 13.94% 85.24% 153.93% 69.83% 56.85% 净资产收益率(%) 4.36% 3.33% 7.41% 11.24% 15.06% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 306.67 484.92 752.07 776.01 770.87 700 来源：公司年报、国金证券研究所 24.52 600 500 20.68 400 投资逻辑 300  高端装备制造+综合环境服务商，加速环保产业升级：公司传统业务为风 16.84 200 机、风冷等高新技术产品的研发制造，于 2000 年在深交所上市，是我国风 100 机行业唯一上市公司。2015 年公司收购宇星科技，标志公司正式转型进入环 13.00 0 3 3 3 3 保领域。此后，公司先后收购固废、水处理等多家环保企业，加速环保产业 2 2 2 2 1 2 5 8 1 0 0 0 升级，打造环保综合服务商。 5 6 6 6 1 1 1 1 成交金额 盈峰环境  收购监测龙头企业宇星科技，应收账款收回达预期：环境监测行业技术壁垒 国金行业 沪深300 高，行业集中度大，市场空间大，预计“十三五”期间市场容量可达 900 亿。公司以现金支付