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浆价跌势动能持续蓄积,逆周期品种防御能力增强
行业研究 Page 1
证券研究报告—动态报告/行业快评
谨慎推荐
轻工 行业重大事件快评
（维持评级）
2012 年08 月01 日
浆价跌势动能持续蓄积，逆周期品种防御能力增强
证券分析师： 李世新 0755 Lisx@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120053
证券分析师： 邵达 0755 shaoda@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512040002
事项：
[Table_Summary]
浆纸产品理事会（Pulp and Paper Products Council，PPPC ）近日公布6 月份全球浆厂木浆库存天数上升至34 天。
评论：
木浆库存已连续三个月上升
6 月份全球木浆出货量由上月的354.1 万吨下降 2.6%至344.9 万吨，较上年同期的365.1 万吨也下降了5.5%。木浆库
存天数为 34 天，已是连续三个月上升，并超过2002 年以来32 天的均值。受库存增加影响，全球浆价在经历半年的小
幅回升后，目前已显疲态，其中针叶浆已自5 月份开始再度下行。
图1：全球木浆库存及浆价 图2：国内进口浆价
1,100 库存(天,右轴) 55 8,000 元/吨 针叶浆
欧洲市场针叶浆价(美元/吨,左轴)
1,000 欧洲市场阔叶浆价(美元/吨,左轴) 50 阔叶浆
7,000
900
45
800
6,000
40
700
35
5,000
600
30
500
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