流动性的问题不可不提—海银财富每周宏观固收思考.pdfVIP

流动性的问题不可不提—海银财富每周宏观固收思考 研报摘要： 8月央行公开市场操作谨慎、债券一级市场发行压力渐浓、金融机构超储率仍然处于相 对低位几大因素叠加，8月的流动性问题仍然值得关注。 整体来看，8月的流动性问题仍然可能成为市场不可忽视的因素。从增长数据来看，7 月份整体增长数据继续超预期的可能性已然不大，增长数据对于市场影响最大的阶段可能已 经过去，部分资产已然开始Price In未来济的回落。但从流动性来看，经历了6月、7月 流动性的波折之后，投资者对于8月的流动性是存在一定期待的，但整体来看，流动性的变 化可能与市场继续存在一定的预期差。 图表 1：超储率偏低 数据来源：Wind，海银财富研究部 一、上周利率及货币市场简要回顾 现券市场方面，信用债收益率走平，利率债收益率开始显著回升。上周银行间国债收 益率不同期限多数上涨；各关键期限品种平均下跌4.66。其中，0.5年期品种下跌8.59bp， 1年期品种下跌5.27bp，10年期品种上涨2.28bp。上周各国开债收益率不同期限多数上涨， 各关键期限品种平均下跌1.39bp；其中，1年期品种上涨3.48bp，3年期品种上涨4.41bp， 10年期品种上涨4.58bp。上周农发债收益率不同期限多数上涨，各关键期限品种平均下跌 1