锁定并购重组掘金大健康产业——浅析医药行业国企改革战略发展.pdf

锁定并购重组掘金大健康产业 ——浅析医药行业国企改革 战略发展规划部 刘亚楠 背景 2014年2月19日晚，两则消息发布：中石化油品销售引入社会及民营资本、珠海国资委 划转格力地产股权。这两大举措激发了资本市场的热情，国企改革主题被再次点燃。 根据《新财富》调查结果，2014年机构投资者最看好的十大行业中，医药以39.79%的认 同度高居榜首。国内经济结构调整的深化给医药行业带来前所未有的变革，在行业主管部门 看来，医药企业的整合是大势所趋。通过促进医药企业并购重组，解决制约行业发展的结构 性问题，改善企业研发投入低、重大疾病药物和高端诊疗设备依赖进口、生物技术药物规模 小、制剂发展水平低、出口产品附加值低的局面。 2012年初，工信部印发的《医药工业 “十二五”发展规划》指出，力争到2015年实现销 售收入超500亿元的企业达到5个以上，超100亿元的企业达到100个以上。 2013年初，由工信部、财政部等12个部门联合发布的《关于加快推进重点行业企业兼并 重组的指导意见》中指出：到2015年，医药行业前100家企业的销售收入占全行业的50%以上， 基本药物主要品种销量前20家企业所占市场份额达到80%，实现基本药物生产的规模化和集 约化。据工信部资料显示，2013年，国内药企间共发生并购150起以上，交易金额超过350 亿元。 2014年初，一周时间内医药行业14家上市药企出现了集中停牌的现象，大部分公司停牌 的原因涉及并购重组事项。据《证券日报》的数据显示，2月份共有90起并购项目宣告完成。 其中，45家上市公司参与了其中的62起并购项目，并购项目总价值为79.47亿元。 通过并购重组整合资源、缓解产能过剩、强化优质公司实力、获得外延式扩张已经成为 医药行业的主题。2014年是医药行业的政策大年，受一系列规范监管、招标的规章制度推动， 受益于国企改革红利和行业整合浪潮，千亿级资本高度密集的参与到医药产业的生产、研发、 流通、终端零售和医院，资本对产业如此强有力的介入预示着医药行业一个大者更大、强者 更强、竞争更加激烈的时代已经到来。 一、药企基本现状描述 1、医药行业基础数据 据年鉴统计数据显示，2013年医药行业增加值同比增长12.7%，增速较上年的14.5%有所 回落，但高于全国工业平均水平3.0个百分点，处于各工业大类前列，在整体工业增加值中 所占比重不断增加。另据国家统计局最新数据显示，2014年上半年医药制造业在所有行业中 增长迅速，上半年同比增长13.4%，排名全行业第三，高于制造业上半年同比增速9.9%将近 3.5个百分点。从季度情况看，2013年各季度累计增速分别为14.0%、12.6%、12.9%、12.7%， 增势平稳，未出现大的波动 （见表1、表2）。八个子行业中，中药饮片、制药装备、卫生材 料及医药用品、中成药的主营业务收入高于行业平均增长水平，生物制品、医疗器械、化药 制剂、化学原料药的主营业务收入增速低于行业平均水平，化学原料药继2012年继续成为增 长最慢的子行业。这说明在政策扰动下，虽然行业出现过波动，增速有所放缓，但行业整体 收入和利润增速仍保持了两位数的增长，市场的长期需求和医药行业销售业绩的稳定增长， 这是投资医药行业最重要的技术支撑。 表1：2013 年医药行业主营业务收入完成情况 子行业 主营业务收入(亿元) 同比(%) 化学药品原料药制造 3819.9 13.7 化学药品制剂制造 5730.9 15.8 中药饮片加工 1259.4 26.9 中成药制造 5065.0 21.1 生物药品制造 2381.4