CRB指数.docxVIP

CRB指数出现之前，美国劳动统计局（Bureau of Labor Statistics）已开始发布反映现货商品交易的指数，然而，由于现货指数周期太长，不能像CRB 指数那么动态及时地反映商品价格的变动趋势，因而，政府最终停止了这方面的工作。道琼斯也有期货指数，这是CRB 期货价格指数的竞争对手，但是不久CRB 指数就赢得了期货交易者的偏好，成为反映商品期货价格的主导指数。直至今天，CRB 期货价格指数仍然是世界范围内衡量商品期货价格变动的基准。dot修改为了保持 CRB 指数的有效性， CRB 公司从1961 年至 1983年对 CRB 指数前后进行了 6次修改，每次修改都会根据市场情况用一些新品种替换老品种。从 1973 年开始，CRB 指数中已经没有现货品种了，成为纯粹的商品期货指数。1984年12月 1 日，KRFP（Knight-Ridder Financial Publishing）公司收购了 CRB 公司。1986 年，纽约期货交易所（NYFE， 1998 年被NYBOT 兼并） 与 CRB 合作， 推出以 CRB指数为标的的期货交易，并获得了成功。成为交易标的后，CRB 指数在市场上的影响也因此更大了。1987 年至 1995 年，CRB 指数又被修改了三次。1995 年的修改是 CRB 指数的第九次修改，修改后，商品数目减少为 17 种。1997 年，由于 KRFP 被桥讯信息系统公司（Bridge Information Systems Inc）收购，CRB被命名为 Bridge/CRB。尽管公司的主人又变了，但 CRB 指数作为金融市场的品牌，一直未受影响。2001 年 10 月，路透（Reuters）收购了桥讯公司的大部分资产，Bridge/CRB 的名称重新恢复为 CRB。CRB 仍旧从事着原来的工作，而 CRB 指数更名为 Reuters/CRB 指数。自1995年第九次修改后， 长达十年间， CRB指数一直没有修改。 2005年， 路透与Jefferies集团旗下的 Jefferies金融产品公司进行合作，对 CRB 指数进行第十次修改。CRB指数CRB图册CRB指数CRB(6张)修改后的名称也因之改为 RJ/CRB 指数。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。首先， 指数所涵盖的品种由 17 种增加至 19 种， 在剔除了一个铂金的基础上增加了无铅汽油、铝、镍 3 个品种。其次，原先的计算方法中，对 17 个品种是一视同仁的，即每个品种的权重都是 1/17，而现在则赋予不同的品种不同的权重。各品种的名称、来源、分组及权重如右图：（第9版CRB指数并没有死去，而是变成了现在的Continuous Commodity Index）指数涵盖的19种期货合约的品种如下:农产品 : 大豆、小麦、玉米、棉花、糖、冰冻浓缩橙汁、可可、咖啡、活牛、瘦肉猪能源类 : 原油、取暖油、汽油、天然气金属类 : 黄金、白银、铜、铝、镍Index Components (alphabetical order) :1. Aluminum (6%)2. Cocoa (5%)3. Coffee (5%)4. Copper (6%)5. Corn (6%)6. Cotton (5%)7. Crude oil (23%)8. Gold (6%)9. Heating oil (5%)10. Lean Hogs (1%)11.Live cattle (6%)12. Natural Gas (6%)13. Nickel (1%)14. Orange juice (1%)15. Silver (1%)16. Soy beans (6%)17. Sugar (5%)18. Unleaded Gas (5%)19. Wheat (1%)其中，组Ⅰ由石油产品组成；组Ⅱ由 7 个高流动性商品组成；组Ⅲ由 4 个流动性商品组成；组Ⅳ的权重较低，但加入之后，更有益于降低组合风险的分散化。除组Ⅰ外，其余各组中每个商品的权重都是相同的。从这次调整看，贵金属的比重明显减小，而能源和基本金属比例则增加了，石油权重的大幅度提高是这次调整中的一个重要点。最后，在计算方式上，也有了重大变化。比如，原先对每个商品价格的取值方法是将该商品在半年之内的合约价格进行算术平均，而现在则改为滚动方法，该方法规定，仅取较近的一个合约月份价格，替换时间为在月初的 4个交易日内进行。比如，对 WTI Crude Oil期货合约而言，3 月初取4 月合约价格，4 月初取 5 月合约价格;对Corn（玉米）期货合约而言，3 月初取5 月合约价格，4 月初仍取 5月合约价格（因为没有 4 月合约） ，5 月初取7 月合约价格。计算方法上的另一个重要变化是将原来的几何平均法改为算术平均