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中国巨额外汇储备影响及对策研究摘　要?演当前，我国已经积累了巨额的外汇储备，意味着我国有着充裕的国际支付能力；然而外汇储备是一把“双刃剑”，外汇储备过多，会付出高昂的机会成本，造成宝贵外汇资源的闲置和浪费。文章分析了我国外汇储备增长的动因，巨额外汇储备对我国经济的消极影响，并提出应对巨额外汇储备的策略。 关键词?演外汇储备；贸易顺差；货币政策；通货膨胀 中图分类号 F832.5 ［文献标识码］ Ａ 文章编号 1673-0461（2012）06-0078-05 一、引 言 从2000年开始，我国的外汇储备快速增长，1996年11月，我国的外汇储备首次突破1,000亿美元；5年后，这一数字才翻了一番达到2,000亿美元。2006年2月底，我国首次超过日本，位居全球第一；同年10月，我国外汇储备首次突破 1万亿美元大关。2009年6月，外汇储备突破 2万亿美元，此后不到一年时间，外汇储备增长到 3万亿美元，增长率高达50%。2010年末，国家外汇储备余额为28,437亿美元，同比增长18.7%；截至2011年末，国家外汇储备余额为31,811亿美元（见图1），外汇储备仍然位居全球首位。如此巨大的外汇储备意味着我国有着充裕的国际支付能力。它增强了我国对外支付能力和调节国际收支的能力，提高了我国的国际资信力和对国际金融风险的抵御力，为我国的渐进式改革提供了坚实的保障。然而，外汇储备是一把“双刃剑”，外汇储备并非越多越好，外汇储备规模的急剧扩张导致国内基础货币投放的加剧，推动货币信贷的过快增长，引起投资扩张、通货膨胀压力加大和资产泡沫等问题显现，危害我国的金融安全。 二、外汇储备增长的动因分析 （一）贸易顺差 贸易顺差是中国外汇储备的主要来源，从1994到2011年，中国已经连续18年保持贸易顺差。1994年～1998年，中国贸易顺差整体上呈现出逐年递增的态势：1994年仅为54亿美元，1995年增至167亿美元，1998年则增至434.7亿美元，年均增长率高达到65%以上。1999年~2004年为贸易顺差额小幅波动的阶段，2004年全年实现贸易顺差320.9亿美元，比2003年增长约29.4%。进入到2005年后，中国贸易顺差的势头陡然增强，2005年全年累计贸易顺差高达1,020亿美元，比2004年骤增217.9%。进入2007年，贸易顺差快速增长的势头仍未减速，全年贸易顺差额为2,618.3亿美元；2010年全年贸易顺差1,831亿美元，同比减少6.4%；2011年全年累计贸易顺差1,551.4亿美元，同比减少14.5%。 从1994年到2011年连续18年的巨额贸易顺差在造成中国的外汇储备额的快速增长同时，也引发了越来越多的国际贸易摩擦，中国每月的贸易数字甚至也因此成为了全球瞩目的“敏感信号”。在国际上判断贸易顺差是否平衡的指标，通常是用贸易顺（逆）差额与当年进出口总额相比，在10%以内的为基本正常，这个“10%”也可称为贸易失衡“警戒线”。1994年到2011年，中国贸易顺差占进出口贸易总额的比重大部分都小于10%；其余时期稍微大于10%，刚刚触及“警戒线”。2009年中国贸易顺差占贸易进出口总额的比重为8.86%，2010年为6.16%，2011年为4.3%，明显处在国际公认的贸易平衡标准的合理区间，说明中国目前存在的大额贸易顺差基本是正常的。 （二）外商直接投资 外商在中国的直接投资也是外汇储备增长的重要源泉。中国利用FDI真正的飞跃始于1992年，此后，呈现几何级数增长，在1991年实际利用FDI仅为43.66亿美元，到1992年上升到110.07亿美元，增长率高达152.11%；1993年FDI为275.15亿美元，增长率高达149.98%；1995年外商直接投资达到375.21亿美元，1998年外商直接投资达到454.63美元。2002年FDI突破500亿美元，达到527.43亿美元；在2004年FDI突破600亿美元，达到606.3亿美元；2005年FDI小幅下降，为603.25亿美元；2006年～2008年，FDI呈现高速上升的趋势，平均增长率为15.45%（见图4）。在2009年，受金融危机影响，中国的国际资本流动出现显著下降，2009年实际使用FDI金额900.33亿美元，全年同比增速为-2.6%。2010年全年全国非金融领域新批设立外商投资企业27,406家，同比增长16.9%；实际使用FDI金额1057.4亿美元，同比增长17.4%，首次突破1,000亿美元，创历史最高水平。2011年，全国新批设立外商投资企业27712家，同比增长1.1%；实际使用FDI金额1,160.11亿美元，增长9.7%。2011年全年东部地区实际使用FDI为966.04亿美元，同