股票和其估价.pptVIP

第五章 股票及其估价 普通股特征 普通股估价 育蔚爸邓袋座茎伊细侨识贪糕蝗偶洲会甩某推苗国啄创哦讣柏掇嘿准诲皂股票及其估价股票及其估价 第一节 普通股及其特征 普通股反映所有权关系，形成所有者权益。 无期限 无预定的票面利率。 袄酸眷沿牟挣族奉迁揖赤摄膜婿非磋讶蛰躺焰寇物使饰辣痛邑屠听毒傍揩股票及其估价股票及其估价 一、普通股股东的权利 1、收益权：剩余收益请求权和剩余财产清偿权 2、投票权：监督决策权 3、优先认股权 4、股票转让权 舶弊延疮弓帐噪备烤茫琐怨粟珍河吞惯蜗辅鼠沧咒始流睁蔗撩怜弘缘绕逾股票及其估价股票及其估价 二、普通股融资的优缺点 优点： 1、普通股作为公司的资本金没有固定的到期日，无需偿还，是公司的永久性资本来源，因此具有使用稳定、安全的特点，对保证公司对资金的最低需求，促进公司长期持续稳定经营具有重要意义。 2、普通股筹资没有固定的支付负担，与利息相比，不具有强制性。 3、普通股筹资可以提高公司信誉，增加公司举债能力。 4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资更容易吸收资金。 刻阜罢苯授知詹桥贰下钎膀观股妒哼撕匠巢阅役憋揽抚芬辟扔蠢吕捌稼档股票及其估价股票及其估价 缺点： 1、 普通股筹资的资金成本较高。 2、 普通股筹资可能会稀释原股东的控制权和收益权 3、 为了对投资者负责，上市公司负有严格的信息披露义务。 浇类移箕辞命氨脉腊馆苦伯洱顽费埠庙末右戈攻贸箔蓟要庄鞠修汉尿试胸股票及其估价股票及其估价 三、普通股的一般概念 额定的、已发行的、流通在外的普通股 股票的票面价值 票面价值是指公司发行的股票票面上所载明的金额，这是股票的名义价值，其大小通常由公司章程规定。股票的票面价值与其实际价值关联不大，有时甚至毫无关联 。 市价一般高于面值 账面价值与清算价值 普通股股票的帐面价值是指公司帐面上普通股股票的价值总额，即每股股票对应的公司净资产 敬么四棒炙懒佛长侍莹捧誉嘴眼袄脆辊佯色认唱各餐虑吠赋舒菜枷革排役股票及其估价股票及其估价 三、普通股的一般概念 清算价值是指在公司破产清算时，每股股份所代表的被清理资产的实际价值，即公司清算时每股股票所代表的实际价值。 在大多数情况下，清算价值会低于其帐面价值 市场价值—股票交易的现时价格 兰番抠恫蔽孪倾未纱谴捡枉巢擎碗桂锥犹凛整幕惩隐肖曳淄商险呕贝鄙练股票及其估价股票及其估价 第二节 普通股估价 股票的内在价值就是股票带给持有者的未来现金流入的现值，即由一系列的未来股利的现值和将来出售股票时售价的现值之和构成。 股票估价的主要方法是计算其内在价值，然后和股票市价比较，视其低于、高于或等于市价，决定买入、卖出或继续持有。 界椿胺空夷浊她找旧猎跌跋雅暖娱肘棺强静历齿郊蛙慰漆陋志闷挖邻谭施股票及其估价股票及其估价 一、普通股估价的基础 V= 式中：V——股票的内在价值； Dt——第t年的股利； Vn——第n年出售股票时的市价； k——贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率； n――股票出售前的年数（期数） 观穆鸭淆很耍匣博坑已墟费戮援蠕诈佯狗盟缸慢耿舞瞎根盐器佬俐匝拒空股票及其估价股票及其估价 二、股利增长模型 1、股利以固定比率增长 V= = 式中：D1 ——未来第一年的每股股利，D1 = D0（1+ g）； D0——基期（上一年）已经发放的每股股利； g ——固定股利增长率。 素辐差萨郊差牟外呸脏铀坯铃邢赔割揉疾岂钙仅豆邑锥勾揍蹄矢补目矮枯股票及其估价股票及其估价 【例2】某公司准备投资购买A股票，该股票上年每股股利为3元，预计以后每年增长率为5%，该公司要求的报酬率为15%，则该股票的内在价值为： P=[3×（1+5%）]÷（15%-5%）=31.5（元） 船陵橙沦钢呵辐沤纯催箭鞠窃脓钾够宙卜喊岁庚附涎帘我诗诉巩晰冈幽慧股票及其估价股票及其估价 二、股利增长模型 2、长期持有零成长股票的估价模型 在未来每年股利稳定不变，投资者持有期间很长的情况下，投资者未来所获得的现金流入是一个永续年金，则股票的估价模型为： V= = 式中，D——未来每年固定的股利。 【例1】每年分配每股股利为3元，最低报酬率为15%，则股票的价值为：