第3~4节投资方案的主要依据.pptVIP

第三节 投资方案的主要判据 判断方案经济可行的判断依据常见的有： 投资回收期、投资收益率、净现值、将来值、 年度等值、内部收益率和动态投资回收期等 一、投资回收期、内部收益率 1、投资回收期 （1）含义 投资回收期：指投资方案所产生的净现值补偿 全部资金所需的时间长度（通常以年为单位表示）， 是反应项目投资回收能力的重要指标 （3）判别准则 Pt≤PC 项目可以接受 PtPC 项目予以拒绝 PC ：行业平均投资回收期（基准投资回收期） （4） 经济含义 直观地反映了项目的经济效果和投资回收的快慢 （5）优缺点 1）优点： A 直观、简单 B 在一定程度上反映了项目的风险大小 2）缺点：A 没有考虑资金的时间价值 B 不能全面完整地反映项目一生的经济效果 2、投资收益率 （1）含义 投资收益率：方案每年获得净收益A与原始投资 P之比，用E表示。它反映了项目投资支出所能取得 的盈利水平，是一个评价投资项目经济效益的综合 指标，计算公式： （2）判别准则 E≤EC 方案经济性较好，方案可取 EEC 方案经济性较差，方案不可取 EC ：行业基准投资率 二、现值、终值及年度等值 （3）判别准则： NPV≥0 方案经济性较好，财务上可取 NPV 0 方案经济性较差，财务上不可取 （4）经济含义 NPV0, 指明项目超出了预期收益率 NPV=0，指项目刚好达到了预期收益率 NPV0，指项目未达到预期收益率 （5）优缺点： 优：①考虑了资金的时间价值 ②全面反映了项目寿命周期内的经济效果 缺：和ic有关(ic是人为给定的，容易引起争论的参数) 2. 将来值（终值） 用NFV表示，反映项目在寿命期内获利能力 的一个动态指标，和净现值判据是等价的 NFV(i)=∑CFt(1+i)-t=∑(CI-CO)t(1+i)-t 判别准则： NFV≥0 项目可行 NPV 0 项目不可行 3. 年度等值 用AE表示，把投资方案（或项目）寿命期（计算期） 内各年的净现金按其所在部门或行业某一规定的利率折算成 与其等值的各年年末的等额支付系列 AE（i）=NPV（i)(A/P,i,n) =∑CFt-t [(i(1+i)) /((1+i)n-1)] 判别准则： AE≥0 项目可行 AE 0 项目不可行 三 内部收益率、动态投资回收期 1.内部收益率 含义：是一个被广泛采用的投资方案评价判据之一，指方案(或项目)在寿命期(计算期)内是现金流量的现值累计等于零时的利率。 NPV（IRR）=∑CFt（1+IRR）-t = 0 IRR－方案的内部收益 n－方案的寿命期 CFt －方案在t年的净现金流量 使用插值法的2个重要条件： 1）i1要对应NPV10，i2要对应VPV20 2）i2-i1≤5%,以避免过大的误差 3）判别准则 IRR ≥ ic 项目可行 IRR ic 项目不可行 4）经济含义 在项目的整个寿命期内，折现率按IRR计算，始终存在着未能收回的投资，而在寿命结束的时候，投资恰好被完全收回。 5）优缺点 1）优点：同NPV 2）缺点：有多解的情况 2、动态投资回收期 （1）概念 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再推算投资回收期。动态投资回收期就是累计净现值等于零时的年份 四、几种评价依据的比较 1、投资方案评判依据是否考虑时间价值分为动态和静态 评判依据有三个： 投资回收期（静态和动态）、净现值、内部收益率 2、净现值、