内蒙古电力（集团）有限责任公司2009年短期融资券跟踪评.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 内蒙古电力（集团）有限责任公司2009 年短期融资券跟踪评级报告 发行主体 内蒙古电力（集团）有限责任公司 基本观点 09 蒙电CP01 债券简称 09 蒙电CP02 2009 年以来，内蒙古电力（集团）有限责任公司（简称“ 内蒙古 发行规模 5 亿元 电网”或“公司” ）受区域经济企稳回升带动，售电量较上年继续增加， 15 亿元 加之国家发改委出台了新一轮电价调整方案，内蒙古西部电网销售 2009/08/28-2010/08/28 债券存续期 2009/12/03-2010/09/29 电价有所提升，公司经营压力得以减轻，盈利能力逐步增强；外送 上次评级时间 2009 年12 月29 日 华北电网的两条大通道陆续建成，进一步提升了公司的整体竞争实 债项级别A-1 力。中诚信国际同时也关注购售电差价较小、资本支出压力较大以 上次评级结果 主体级别AA+ 评级展望 稳定 及厂网分离遗留问题等因素对公司整体信用状况的影响。 债项级别 A-1 综上，中诚信国际维持内蒙古电力（集团）有限责任公司AA+ 跟踪评级结果 主体级别 AA+ 评级展望 稳定 的长期信用等级，评级展望为稳定；并维持09 蒙电 CP01 和09 蒙 概况数据 电CP02 A-1 的信用级别。 内蒙古电网 2007 2008 2009 2010.3 优 势 总资产（亿元） 401.57 402.96 398.35 411.08 货币资金（亿元） 49.92 58.46 75.07 80.06 内蒙古经济持续发展，电力市场供需两旺。内蒙古自治区经济 总负债 (亿元) 331.65 340.14 324.64 333.83 一直保持持续快速发展态势，区域电力市场出现供需两旺的局 总债务（亿元） 220.99 228.44 194.17 194.68 面，2010 年1~3 月，全区发电量达到620.41 亿千瓦小时，同比 短期债务（亿元） 41.07 48.81 33.95 31.71 增长 17%；全社会用电量为370.4 亿千瓦时，比上年同期增长 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 69.92 62.83 73.71 75.40 41.1% 。自治区经济增速逐步回升和电力市场需求旺盛，为公司 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 260.67 304.48 319.29 99.94 业务发展奠定了良好基础。 EBIT （亿元） 13.79 16.57 14.53 5.81 在建工程进展顺利，电力外送能力不断增强。随着公司向华北 EBITDA(亿元) -- 44.94 44.42 -- 电网送电二大通道的陆续建成，公司东送电量继续增加；未来 经营活动净现金流（亿元） 40.11 44.64 56.26 15.21 公司还将建设外送电的三条通道工程，届时东送华北电网网对 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 6.01 5.68 4.20 6.11 网送电能力可超过800 万千瓦。根据国家电网发展规划，未来 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) -- 14.76 13.91 -- 将通过点对