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我国创业板上市公司财务风险特征研究摘要：创业板市场与风险资本和风险投资紧密联系在一起的，在创业板上的公司面临着更大的挑战中小企业受实力所限，抗风险能力较弱；加之创业板市场比主板市场风险更大，因此有必要对企业上市后将面临的各种风险及如何应对风险进行研究. 本文主要从财务风险的内涵、特征、形成的内外部原因等方面进行分析。 关键词：财务风险 风险特征 风险控制 一、创业板上市公司的财务风险 创业板上市公司的财务风险可以分为筹资风险、投资风险、经营风险及收益分配风险： 1、筹资风险 是企业因借入资金而增加的丧失偿债能力或减少利润的可能性。筹资风险既是上一轮资本循环所有风险的后果，又是下一轮资本运动的起点，它处于资本动态循环过程中的一个节点上。 2、投资风险。投资风险是指投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。投资是一个资本循环当中所有风险的主导，制约着其他类型财务风险的发生及其程度。 3、经营风险。即企业无法卖出产品并收回垫支本金的可能性，它是资本价值价值经营所有财务风险的最终表现。 4、收益分配风险。不采用科学的分配政策，也将影响企业的财务结构，也会导致财务风险的发生。 二、财务风险特征 客观性。即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。事物总是按照自身的客观规律发展变化，虽然风险的存在时客观的必然的，但是人们对于风险的选择是主观的，主观能动性的效果取决于主观判断是否与客观变化了的实际相符。 全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上。 不确定性。不确定性是风险产生的前提条件，是风险最重要的外在表现形式。事情没有不确定性就构不成风险事件，风险所带来的结果也是不确定的，控制不确定性是风险控制的入口和关键。 共存性。即风险与收益并存且成正比关系，一般来说，财务活动的风险越大，收益也就越高。 激励性。即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。 三、财务风险的成因分析 1、影响创业板上市公司财务风险的外部因素。 企业财务风险的外部因素主要包括通货膨胀、利率变动、汇率变动、税率变动、市场变动及政策体制等宏观环境因素． 2、影响创业板上市公司财务风险的内部因素。 运营资本管理不当。运营资本管理的政策直接影响到经营风险的大小，运营资本管理的目标在于确定流动资产的最佳持有量和流动负债的最佳持有期。 资本结构不当。这是指企业资本总额中自有资本和借人资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。 公司治理不当，导致代理成本上升。由于现代企业经营权和所有权两权分离，往往存在逆向选择和道德风险。 应收账款管理不当。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。 四、财务风险控制措施 1、建立财务危机预警系统，并将定量分析和定性分析相结。财务预警系统是以企业信息化为基础，它是企业在经营管理活动中实施监控的系统, 。主要的方法有：一是建立短期的财务预警系统，编制现金。 2、建立可持续的增长模式。企业的增长方式从资金来源上看有三种： （1）完全依靠内部资金增长，主要依靠内部积累实现，而内部有限的财务资源会限制企业的发展。 （2）主要依靠外部资金增长，包括债务和股东投入。债务的增加会增大财务风险，筹资能力下降，直至使企业最终失去借款能力。增加股本，会稀释每股收益，分散控制权，除非追加投资有更高的回报率，否则单纯的销售增长是不会增加股东财富得，它是一种无效的增长。 （3）可持续增长，即在不耗尽财务资源的前提下，按照股东权益的增长比例来增加借款以支持销售的增长。 创新型企业不要因为追逐一时的短期利益而忽视了长远发展的需要，按照可持续增长模式来发展能从根本上减少企业的财务风险。 3、多元化投资以分散风险。投资组合理论认为，投资组合的整体收益是投资组合的加权平均收益，整体风险小于加权平均风险，所以投资组合能分散风险。并且如果投资组合是有效的，非系统性风险可以无成本地分散掉。 4、保持合理的财务结构。资产结构关注流动资产和长期资产的关系，而资本结构关注长短期资本之间的对比关系，财务结构越稳定，风险就越小，风险越小，收益越低。良好的结构配合能有效地避免风险，获取最大收益。 创业板上市公司是市场经济的产物，又是现代市场经济不可或缺的。目前，财务风险管理是创业板上市公司管理中的一大缺口，不仅要重视大企业的财务状况，还要充分关注中小企业的财务状况