经理报酬棘轮效应与相对业绩评价模型的选择.PDF

第 卷第 期 管 理 学 报 ７ ７ Ｖｏｌ．７Ｎｏ．７ 年 月 ２０１０ ７ ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｊｕｌ．２０１０ 经理报酬棘轮效应与相对业绩评价模型的选择 １ ２ 肖继辉 彭文平 暨南大学管理学院 华南师范大学经济管理学院 （１． ；２． ） 摘要 通过对上市公司总经理报酬与公司业绩关系的实证检验 发现净资产收益率和股 ： ， 票回报率对报酬有显著的正向影响 但报酬与业绩间不敏感 导致报酬与业绩间缺乏敏感性的 ， 。 原因之一是报酬棘轮效应的存在 检验了报酬棘轮效应的存在与方式 发现基于同行业同规模 。 ， 企业加总股票回报业绩的报酬棘轮效应存在 运用基于同行业同规模企业加总股票回报业绩 ， 作为参照业绩的相对业绩评价模型 可以避免棘轮效应的影响 提高报酬契约激励效率 ， ， 。 关键词 报酬 棘轮效应 相对业绩评价 ： ； ； 中图分类号： ９３ 文献标识码： 文章编号：１６７２８８４ （２０１０）０７０９９３０７ Ｃ Ａ Ｘ ┉┉﹦┉┄﹤┄│┅┃┈┉┄┃┃┉﹤┄┄━┉┋┇┄┇│┃﹦┋━┊┉┄┃ １ ２ ＸＩＡＯ Ｊｉｈｕｉ ＰＥＮＧ Ｗｅｎｐｉｎｇ （１． ， ， ；２． ， ， ） ＪｉｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ Ｃｈｉｎａ ＳｏｕｔｈｅｒｎＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ Ｃｈｉｎａ ： ， ﹢┈┉┇┉ Ｉｎ ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｗｅ ｍａｋｅ ｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ ｏｆｔｈｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ ｇｅｎｅｒａｌ ， ｍａｎａｇｅｒ＇ｓｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎａｎｄｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ ａｎｄｆｏｕｎｄｏｕｔｔｈａｔＲＯＥａｎｄＲＥＴｈａｖｅｓｉｇ ； ， ｎｉｆｉｃａｎｔｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎ ｈｏｗｅｖｅｒ ｔｈｅｒｅａｒｅｌａｃｋｏｆｓｅｎｓｉｔｉｖｉｔｙｂｅｔｗｅｅｎｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎ ． ａｎｄｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ Ｗｅａｒｇｕｅｔｈａｔｔｈｅｅｘｉｓｔｅｎｃｅｏｆｒａｔｃｈｅｔｅｆｆｅｃｔｉｓｏｎｅｏｆｔｈｅｒｅａｓｏｎｓｔｈａｔｒｅｓｕｌｔｉｎｔｈｅ ．