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美国主权评级下调对中美经济的影响 周依莹 The Influence of Lower of USAs Sovereign Rating on Sino-US Economy 摘要：标准普尔对美国主权信用评级的下调给全球资本市场和经济造成了一系列 的影响。本文将对此次美国主权信用评级下调如何影响中国和美国汇率， 国债收 益率以及实体经济作一详细阐述。 关键词：主权信用评级；汇率；债券收益率； Abstract: The downregulation of USAs sovereign credit rating by Standard Poors produced a series effects on the global capital market and economy. This paper will give a detailled analysis of the influence of the downregulation of USAs sovereign credit rating on Chinese and American currency exchange rate, and government bond yields and the entity economy. Key words: Sovereign Credit Rating; exchange rate; Government bond yields; 一、引言 2011 年 8 月 5 日，三大评级机构之一的标准普尔公司 (以下简称 “标准普尔”) 将美国主权信用评级由 AAA 下调至 AA+ ，这是 1917 年美国主权信用评级被穆 迪授予 AAA 级后的首次下调。标准普尔公司还警告，可能会在未来 2 年内进一 步调低美国的评级。 此事一出立刻引起美国乃至世界范围市场的强烈震动。 在随 后的第一个交易日 (8 月 8 日) ，世界范围内的股市指数全面大幅下跌：美国三大 指数下跌幅度在 5%～7%不等，欧洲和亚洲的主要交易市场当天也有 3%～4%的 跌幅，拉美的阿根廷股市更是一天之内下跌了 10.73%。 二、美国主权信用评级下调的背景与原因 （一）事件背景 标准普尔下调美国主权信用评级早有征兆，标准普尔公司此前已经数次表 态，“除非美国政府能够在解决预算赤字的问题上拿出一个明确具体的方案，否 则其有可能下调美国政府的信用评级。 ”美国财政部官员在标准普尔公司宣布美 国信用评级被降级之前， 抢先向外界透露了这一消息， 并指责标准普尔的数据 “有 重大错误”，警告其不要给美国降级。此事引发国际社会特别是经济界的高度关 注。世界主要三家评级机构中， 除了标准普尔， 穆迪和惠誉目前还都维持着美国 的“AAA ”最高信用级别，但穆迪也警告会下调美国信用级别。 美国股市刚刚遭遇 2008 年年底以来最惨痛的一周，三大股指重挫，再逢信 用评级遭降， 无异于雪上加霜。 美国舆论将标准普尔的此次降级行动形容为 “出 乎意料”的。外界此前认为，美国信用评级遭降迟早要来，但是预期由于债务危 机暂告段落， 提高债务上限法案已经获得通过， 国际评级机构短期内似乎不会有 所动作。但标准普尔的“突袭”令很多人特别是市场投资者感到措手不及。 （二）事件原因 （1）美国债务前景堪忧 标准普尔将美国的债务状况与加拿大、 英国、德国和法国四个国家相比较后 得出结论，认为美国债务状况不满足 3A 评级的要求。 包括美国在内，这五个国家今年的净政府债务和 GDP 的比例区间在 34%和 80%之间，美国的这一比例为