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跌出来的机会,短期流动性趋势未改
A 股投资策略周报 2010 年 11 月 15 日
跌出来的机会，短期流动性趋势未改
投资要点： 分析师
通胀继续上升，政策调控转向 唐永刚
短期流动性趋势未改，关注偏紧政策累积效应 电话：010
短期关注随美元波动的资源类品种交易性机会，中长期配置消费+新兴产
Email：tangyonggang@
业。
王凤华
报告摘要： 电话：010
聚焦流动性和通胀：信贷周期推动流动性，通胀仍将持续，并且有全面 Email：wangfenghua@
蔓延风险，政策调控转向，需要更长的时间来消化流动性。10 月份金融 温庆华
数据显示，国内流动性充裕的状况并没有发生逆转，通胀在从紧调控的
电话：010
初期仍将保持上行趋势，也意味着年内仍可能有针对通胀的进一步措施
Email：wenqinghua@
出台，关注政策累积效应。
金春萍
我们认为，目前央行从人民币升值到加息、上调准备金率、公开市场操 电话：010
作等货币政策工具均不同程度动用起来，但是信贷窗口指导效果似乎甚
Email：jinchunping@
微，如果 11、12 月新增信贷仍然超过市场预期，全年将突破年初 7.5 万
陈思
亿的政策目标，这将进一步助推流动性充裕的局面，从而也为央行调控
电话：010
通胀以及对冲流动性带来更大的压力，而市场对于进一步紧缩的预期或
Email：chensi@
可能影响市场震荡行情。
相关研究
国际市场：截止上周五，由于美国市场量化宽松已经落实，利好出尽。 2010 年年度 A 股投资策略：2010 ，后
同时欧债危机死灰复燃的迹象，因此港股受海外市场压力较大；QE2 规 危机下的结构性成长
模兑现市场预期，美元下跌趋势有所减缓。但是美元中期仍将保持疲弱，
2 月策略：期待二月暖春
大宗商品价格并未跌破前期上涨通道，市场仍在权衡美联储继续向金融
体系注资的前景，全球流动性向东流趋势未改。 3 月策略：暖春行情，延续主题投资
4 月策略：震荡上行，继续发掘高成长
本周展望：
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