目前保持经济增长的重点..doc

目前保持经济增长的重点 魏杰 清华大学中国经济研究中心主任 课程前言 各位老朋友新朋友非常高兴今天晚上我就最近大家都很关注的关注经济增长的问题以其做一些沟通。我们国家经济增长从去年开始就一直处于下行的状态。去年第一季度我们的增长速度是9.7%，第二季度掉到了9.5%，第三季度掉到了9.2%，第四季度是8.9%，就是掉到9%以下。今年第一季度8.1%，这个8.1%远远超出我们的预期，我们的预期是8.5%左右结果掉到了8.1%。四月份、五月份的数据没有出来，根据我们最近推算，这个状态比第一季度还要差。增长速度下行的风险在不断的加大，如果过去我们还讲下行的背后是我们预调的结果的话，现在要改变这个提法，恐怕这个下行的状态已经不是我们的预调的结果了。 是增长速度下行的风险在加大，而不是我们预调的结果。这个共识是否我们大致上我们的认识是统一的，增长速度风险的加大是统一的。现在的问题是怎么样来稳定增长，尤其把增长稳定在我们今年要求的7%这个底线以上。大家知道我们今年增长的速度底线是7%。目标是7.5%，怎么样稳定在7%以上，实现7.5%的目标，对这个任务的完成现在有两种思路。 这个思路就是救市，对救市的呼声随着增长速度下行的风险加大，这种呼声越来越强烈。另外一种思路是强调对中国经济要进行深度调整，在对中国经济的深度调整中间来实现稳增长的目标。现在学界争论的实际上是两种思路。一种思路希望能够救市，通过救市的方式把增长速度稳定在7%以上目标当然是7.5%。另一种思路强调借这次机会对中国经济进行深度调整，在深度调整中间实现稳增长目标。 我自己的倾向是激烈反对救市，恐怕在学界我最近也是反对救市的，应该讲对救市这个思维批评比较多的人之一。我是坚决反对这次我们救市，为什么坚决反对，主要是两个原因，一个原因是我们这次实际上没有救市的能力，提出来救市也不可能救市，因为已经没有救市的能力。在座的知道如果我们救市的话一定动用两个政策，一个是货币政策一个是财政政策。而这两个政策基本上没有动用的空间，首先是货币政策。我们基本上已经动用了任何前提，原因就是我们2008年以后，当初为了保增长，对货币政策的使用，实际上已经超规模的使用。现在我们货币供应量已经非常非常之大。在座的可能知道经济学界评货币供应量多还是少，有一个重要的指标。就是货币供应量和GDP比例，是我们评价的最主要指标。为什么使用这个指标，因为货币供应量是我们生产的货币总和，GDP是我们财富的生产的总和。所以这个指标是一个评价货币是不是多的重要指标。 去年年底在座的各位知道，我们的货币的供应量是85.7万亿。GDP是47.3万亿，比例已经是190%还多，这个比例已经远远高于2007，2008年的150%左右，已经非常偏高。而且根据经济学界有的同志研究，认为发达国家GDP货币供应量比例达到一百以后开始回落了，像美国现在是51%。很明显不管从哪一个方面看，货币政策基本上没有动用的空间。如果要动的话只能调整一下存款的利率而已，把去年的21%调整到19%左右，这种状况是微调，这种微调不是救市。真正救市就要调整货币供应量的增长速度。而现在实际上已经没有空间，所以货币政策想救市也达不到我们想要的这种程度，很难。 再一个救市就是财政政策，财政政策当然是就是积极财政政策，就是借债来刺激经济就是救市。经济财政政策现在使用的空间也不大。可能在座的知道，经济学家们对于使用经济财政政策有一个上限，就是我们借债的余额，已经借了没有还的债，最高限度不能超过当年GDP60%。我们实际上用这个指标来衡量的话，我们经济财政政策实际上空间也不大，我们现在借了多少债，有两个提法。一个是国家审计署，国家书记数提出来地方债务一共借了十万多亿，不到十一万亿，中央政府差不多四万多亿不到五万亿。加起来就是十五六万亿，相当于GDP的37%左右。但是根据最近经济学的研究，比如说根据中国社科院金融研究所的研究，我们现在各种债务加起来已经28万亿人民币，不是十六七万亿，而且里面还不包括两个，一个是BT项目，一个是社保基金的差额。我们的借债已经是28万亿相当于我们GDP的70%。如果上限是60%我们已经达到70%。所以财政政策也没有救市的可能。 今年财政政策我估计借来的债用在两个方向上，一个是稳定中小企业。就是对中小型企业进行兼顾性减税，另外中小企业解决就业的85%以上，所以兼顾性减税大致可能减税三千亿到八千亿之间。另外财政政策借来的债只能是向民生倾斜。就是加大对教育医疗社会保障的支出。那么这样一支出对消费率会好一点，所以今年经济财政政策可能主要的运作，一个是稳定中小企业一个是民生。所以对消费率是利好对中小企业是利好。 但是今年经济政策不管怎么样，最后都不可能像2009年那样大规模的启动基础设施统治，已经不可能了。我们2009次保增长经济财政重点在基础设施，叫铁公