天津轨道交通集团有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 天津轨道交通集团有限公司 20 16 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 天津轨道交通集团有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “轨道集团”或“公司”）是天津市中心城区 本期中期票据信用等级：AAA 地铁项目投资建设及运营管理、天津市铁路项 本期中期票据发行额度：30 亿元 目投资建设的唯一主体。联合资信评估有限公 本期中期票据期限：5 年 司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反 偿还方式：按年付息，到期一次性偿还本金 募集资金用途：补充营运资金、偿还金融机构 映了其在地铁投资建设、运营管理和资源开发 贷款 以及铁路投资建设方面具有垄断优势以及天 津市政府给予公司的大力支持。同时，联合资 评级时间：2016 年8 月12 日 信也关注到，地铁和铁路项目建设周期长、投 财务数据 资额大，具有较强公益性特征，公司盈利能力 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 弱以及天津爆炸事故造成地铁 9 号线停运等 资产总额(亿元) 1713.76 1902.73 2312.76 2360.07 对公司信用水平可能带来的不利影响。 所有者权益(亿元) 695.57 991.17 1085.94 1083.65 长期债务(亿元) 638.39 695.64 934.28 1017.36 虽然大规模的投资支出将增大公司资金 全部债务(亿元) 656.75 722.46 979.04 1069.36 和债务压力，但天津市政府对公司支持明确， 营业收入(亿元) 23.68 24.19 23.79 5.37 对目前已建、在建和已经申报立项的地铁项目 利润总额(亿元) 7.51 4.86 4.65 -3.14 均由财政提供资金以保障项目建设的资金投 EBITDA(亿元) 14.12 7.05 8.41 -- 入和到期债务的还本付息。天津市财政实力 经营性净现金流(亿元) -21.41 -2.82 -1.13 -3.25 强，有助于支撑公司整体信用水平。联合资信 营业利润率(%) 5.25 -2.32 -15.30 -50.95 净资产收益率(%) 0.94 0.41 0.37 -- 对公司的评级展望为稳定。 资产负债率(%) 59.41 47.91 53.05 52.60 基于对公司主体长期信用状况以及本期 全部债务资本化比率(%) 48.56 42.16 47.41 48.87 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 流动比率(%) 161.21 149.41 219.21 313.44 为，本期中期票据不能偿还的风险极低，安全 全部债务/EBITDA(倍) 46.51 102.48 116.37 --