定额股利政策.PPT

* * * * 第七章　利润分配管理 学习目的与要求： 通过本章学习，要求了解利润的含义、利润分配的 原则及程序；常见的股利政策类型、股利支付方式 及影响股利政策的因素。 * * 一、利润分配原则 (一)依法分配原则 (二)积累优先原则 (三)投资与收益对等原则 (四)无利不分原则 (五)兼顾各方利益原则  * * 二、企业税后利润分配的程序 （一）国有企业利润分配的具体程序 1.弥补以前年度亏损。指企业延续5年未弥补完的亏 损，用税后利润弥补。 2.提取法定盈余公积金。用弥补亏损后的利润，提 取10%列入企业法定公积金。当法定公积金累计额 达到公司注册资本50%时，可不再提取。 3.提取法定公益金。按弥补亏损后的利润提取5—10%。 4.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润， 可以并入本年度向投资者分配。 * * 股份公司税后利润分配的前三项程序与利润分配的 一般程序相同。进行上述利润分配的余额，加上以 前年度未分配利润，为可供股东分配的利润。其分 配顺序是： 1.支付优先股股利。 2.提取任意盈余公积金。 3.支付普通股股利。 （二）股份公司利润分配的具体程序 * * 三、股利政策 股利政策是指企业就股利分配所采取的策略。股利 政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存 以用于再投资的决策问题。 （一）理论 在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不 同的观点，主要有： * * 观点：股利分配对公司的市场价值不会产生影响。  1、股利无关论 （1）投资者并不关心公司股利分配 （2）股利的支付比率不影响公司的价值 无关理论的提出以下列五个假设条件为前提： ①市场完整无缺； ②无筹措资金的费用； ③无任何个人或公司所得税； ④企业投资政策不变； ⑤企业投资回收没有风险。 * * 2、股利相关论 观点：公司的股利分配对公司的市场价值并非无关 而是相关的。在现实生活中，不存在无关论提出的 假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进 行的。影响股利分配的因素有： （1）法律因素  ①资本保全 ②股利出自盈利 ③债务契约 （2）公司因素 ①变现能力 ②举债能力 ③盈利能力 ④投资机会 ⑤资金成本 （3）股东因素 ①稳定收入和避税 ②控制权的稀释 * * 1、剩余股利政策 股利分配影响资本结构，而资本结构又是投资所 需资金构成，因而股利政策受到投资机会与资金 成本的双重影响。 剩余股利政策是指在企业有良好投资机会时，根 据目标资本结构测算出投资所需的权益资本，先 从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予 以分配。 （二）股利政策的类型 * * （1）设定目标资本结构，即确定股权资本与债务资本的比例。在此资本结构下，综合资金成本应接近最低状态。 （2）确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差额。 （3）最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要。 （4）对于剩余的税后利润，作为股利发放给股东。 基本步骤： 优点：有利于公司保持理想的资本结构，使综合资 金成本降至最低，并保证投资项目的资金需求。 缺点：会造成各年股利发放额不固定、忽高忽低的 后果。 *