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为企业在不同成长阶段提供金融投资解决方案和股权投资服务 企业融资解决之道2 ： 企业买壳上市需 12 步 在我国，并不是所有的企业都有上市的机会，尤其是民营中小企业，要通过股票公开发 行审核相当不易，而且需要支付数额不菲的上市费用。买壳上市就成为一些企业的曲线救国 之路。 买壳上市是指一家非上市公司通过购买一家已经上市的公司一定量的股票来获得对该 公司的控股权，然后再通过增发股份向公众筹集资金来反向收购自己的业务及资产，从而实 现间接上市的目的。 买壳上市有直接上市无法比拟的优点。最突出的优点就是壳公司由于进行了资产置换， 其盈利能力大大提高，在股市上的价值可能迅速增长，因此企业所购买的股权价值也可能成 倍增长，企业因此所得到的收益可能非常巨大。 “壳”公司的标准及特点 标准 特点 1 有上市资格 经营业绩差 规模特征：摊子铺得太大，涉足行业过多， 投资严重亏损，但主业转换难度不大 规模：盘小、 行业发展前景不佳 债务特征：企业债务负担过重，连续亏损， 绩差 但还不至于破产 无债务包袱 产品特征：主导产品和产业无发 股价特征：股价长期低迷 展前途 有配股资格 股本特征：股权结构分散，相对 母公司回天乏力 控股公司的股权占总股本较小 买壳的主要方式 诚信 务实 拼搏 超越 为企业在不同成长阶段提供金融投资解决方案和股权投资服务 买壳上市的12 大步骤 第一是买壳方的自我评估。买壳方应对自身的经济实力、所在行业的发展前途、发展战 略等方面进行详尽的分析与评估，以确立买壳方司采取的买壳方式和收购标准。 2 具有足够的资金实力。买壳上市目前有六种方式，包括现金支付、资产置换支付、债权 支付方式、混合支付方式、零成本收购、股权支付方式。前三种是主要支付方式。但是现金 支付对于买壳公司实在是一笔较大的负担，很难一下子拿出数千万元甚至数亿元现金。所以 目前倾向于采用资产置换支付和债权支付方式或者加上少量现金的混合支付方式。 买壳上市的六大支付方式 现金支付 交易中最简单的价款支付方式。壳公司的股东一旦收 到对其所拥有的股份支付的现金，就不再拥有对壳公 司的所有权及其所派生出来的一切其他权利。 资产置换支付 指交易的买方以自己拥有的实物资产或股权资产作 为价款交给卖方，以此取得对卖方部分资产的所有 权。买方用于置换的资产有实物资产和股权资产。 债权支付方式 指购买方以自己拥有的对卖方的债权作为交易的价 款。 混合支付方式 综合现金、实物资产、股权资产和债权资产进行支付。 零成本收购 指购买方以承担企业全部债权债务的方式进行收购， 购买方不必支付收购价款。 诚信 务实 拼搏 超越 为企业在不同成长阶段提供金融投资解决方案和股权投资服务 股权支付方式 指收购方通过增发新股，以新发行的股票交换目标公 司的股票，或者发行新股取代收购方和被收购方的股 票，从而取得对目标公司的控股权。 具有真正的优质资产和企业经营实力。买壳上市的最终目标是要通过壳公司在入优质资 产，使壳公司资产质量、经营业绩发生质的飞跃。并购企业的经营实力包括