我国企业项目融资中应用ABS模式的若干思考.PDF

年 月 当 代 经 济 管 理 Jun.2006 2006 6 第 卷 第 期 Vol.28No.3 28 3 CONTEMPORARYECONOMYMANAGEMENT ■金融与证券 FinanceandStock 我国企业项目融资中应用ABS模式的若干思考 1 2 叶陈云 ,张 侠 ( 华北电力大学 工商管理学院,北京 ; 石家庄经济学院 会计学院,河北 石家庄 ) 1. 102206 2. 050031 摘 要 世纪 年代末至 年代初,随着世界各国经 [ ]20 70 80 够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来,通 济的发展,无论是发达国家还是发展中国家,都先后出现 过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行 了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。因此,作为一 分离与重组,再配以相应的信用担保和升级,将其 种探索解决融资紧张问题的创新模式--ABS模式的产生便 转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。 具有积极意义。本文试图通过对ABS模式独特点与优势的 资产证券化根据其发展阶段有以下两种不同的理 分析,探索它在我国企业项目融资中的应用价值及应关注 解: 的问题。 第一种是在其初始阶段,资产证券化是指通 关键词 项目融资; 模式;应用价值;制约因素 [ ] ABS 过在资本市场和货币市场上发行证券即以直接融 中图分类号 ; [文献标识码] [ ]F830.59F270 A 资方式来举债,这种资产证券化称之为一级证券 文章编号 ( ) [ ]1673-0461200603-0072-04 化或融资证券化。运用这种方法,一个借款人可 以向市场上的投资者直接借款而不再需要向银行 长期以来,许多发展中国家由于历史基础与 申请贷款或透支。这种类型的资产证券化会动摇 制度方面的原因都存在着比较严重的资金短缺问 银行作为资金提供者的传统地位,并最终导致非 题,但为了尽快改变本国长期落后的经济状况, 中介化或“脱媒”现象的出现。 就必须大力加强基础设施的建设,以消除制约经 第二种是指将已经存在的信贷资产集中起来 济发展的“瓶颈”因素。因而,资金短缺问题就 根据利率、期限、信用质量等标准加以组合并进 成为了推动经济持续发展的主要矛盾与障碍。同 行包装后转移给投资者,从而使此项资产在原持 时,发展中国家还较普遍存在着国有部门效率低